相对于经济增长,投资者更关注石油需求方面的风险。尽管印度经济未出现明显增长,其石油需求意外增长,这堪称是2016年令人惊讶的事件。以下将研究促进印度石油需求增长的因素,以及探讨印度是否已经达到拐点。
印度2016年石油需求出人意料地强劲,预计今年将增加35万桶/日,创下历史最高的年增长率。估计印度将推动全球30%的石油需求增长。
石油需求上升空间大，印度将成油价“救世主”？
印度2015年的石油需求增加20万桶/日,今年预期将增加35万桶/日,高于过去10年12万桶/日的平均增量。尽管印度的GDP增长率为7.5%,只比过去两年的平均增长率高了20个基点,其石油的需求量不降反升。
全球石油需求的年增长量预期为120万桶/日。印度的这一数字表明,印度将成为中国以外对全球石油需求贡献最大的国家。2016年全球石油消费增量中,印度和中国就贡献了其中的30%。
印度可能面临石油需求增长的一个结构性拐点,其背后的驱动因素主要有三点：(1)政府领导印度道路建设项目的加速；(2)制造业占GDP的比例上升；(3)人均收入上升,刺激交通运输及石油的需求。
印度的道路建设已增至每年6000公里。印度政府计划未来每年增加10000公里。道路建设极大地刺激了沥青和沥青等其他石油产品的需求，其年增长率为18%,而道路建设的加大进一步刺激交通需求。
印度的计划在2025年前将制造业对经济的占比从目前的16%提升至25%,这也对石油的需求产生了积极的影响。柴油将是这一趋势的最明显的受益品种,其占印度未来石油需求增长的很大份额。
印度人均收入增加刺激了轻型乘用车的以及航空旅行需求的增长。印度这两种运输工具目前的普及率远低于西方，其还有很大的增长空间。汽油在印度石油需求的占比仅为12%,并且继续以两位数的速度增长。其他新兴市场的这一数据为21%,而发达市场为28%。
包括低油价和更强季风等周期性因素也可能刺激2016年短期石油需求的增长。
尽管印度取消了对汽油和柴油的补贴。这两种油在2016年的平均价格同比分别下降了7%和13%,从而提振了需求。虽然油价上涨开始抵消需求的上涨,迄今为止低油价一直是刺激需求增长的重要因素。
尽管厄尔尼诺抑制了印度过去几年的季风活动，预期2016年印度的季风将很强。这将有助于支持印度的经济活动和石油需求增长,特别是对农业活动方面的支持。
印度处于一个转折点?
印度现在的人均收入为1300美元,约为8400人民币，这一数字差不多达到了中国2002年的水平,那时石油的需求开始加速,而石油对经济的刺激力度有所上升。未来几年,石油将使GDP的增长率高于平均水平,这是个好现象。
相信类似的模式也将在印度上演。在过去10年,印度对基础建设的需求从未达到中国那样的水平,但印度的工业化将刺激石油需求的增长。
以当前的增长速度,印度对石油的需求将进一步上修。此前估计,印度的石油需求将在未来五年增加120万桶/日,现在分析师估计这一数字为150万桶/日,从而使2021年的总需求上升至545万桶/日。
在接下来的24年，预期印度的石油需求将增加600万桶/日至1000万桶/日，从而使印度成为对全球石油需求增长贡献最大的唯一大国。过去的15年中，中国一直是最重要的市场，但之后，在中国需求增长潜力下降的背景下，印度将接过这根接力棒。
投资结论
随着低油价刺激需求并且迫使生产商削减产量,石油市场正进行再平衡。随着石油需求意外继续上升,而非OPEC国家的石油供应低于预期,石油市场将在2016年下半年面临供应赤字的情况。油价上涨将对油价以及和石油相关股票是利好。
石油需求高于预期是促进油价复苏的一个主要因素。虽然近期石油需求的增长很大程度上和油价相关,也存在经济结构性改变的因素。去年印度石油需求的大幅上涨表明,印度可能面临一个拐点,这是由道路建设、经济模式转向制造业增长和人均收入增长刺激石油需求所导致的。
印度2021年的石油需求预期将达到540万桶/日,这表示复合年增长率将达到5.4%。然而,许多人担心长期石油需求的风险，其中包括中国、燃油效率和电动汽车等因素,但印度石油需求是中期乐观的一大因素。
