核心观点
新能源汽车：宁德时代上半年电池出货6.58GWh，占比达42.24%，公司已经成为全球锂电芯龙头。本周公司继续加大与国内外车企合作深度：1）华晨宝马将斥资8.15 亿元购买宁德时代电池产能项目，并预付28.525 亿元长期采购指定型号动力电池；2）与广汽集团设立合资公司时代广汽（电池）与广汽时代（BMS），加深动力电池与系统管理的合作程度。目前，宁德时代已经与上汽集团、北汽集团、东风电动车、华晨宝马以及广汽集团等大型车车企建立深度合作。我们认为宁德时代在产业链合作的广度和深度上都在持续突破，绑定下游客户为其提供定制化电池系统服务，提高下游车企对自身依赖性，帮助其市场份额不断提升。我们看好全球电动车、中国锂电芯的未来格局，产业链上下游协同企业将共同成长，推荐关注：1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）等；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）等。
新能源发电：7 月18 日，发改委、能源局两部委联合发布《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》，明确了电力商品化属性，推进电力价格市场化，降低电力价格。新能源在保障利用小时数内的部分被全额收购，之外的部分参与电力市场交易，配额制将保证新能源电力得到优先消纳，对于新能源行业产生积极作用：发电侧方面，新能源发电具有边际成本优势，在保障利用小时数之外的部分进行价格竞争将有较强的竞争力，将有利于新能源电力消纳，缓解弃风弃光现象，增加新能源投资收益，刺激新能源投资；用电侧方面，电力价格市场化后，电价将进一步下降，有利于电力用户降低成本。
光伏：中电联数据，2018 上半年光伏新增装机25.81GW，同比上涨6.52%。光伏们数据，2018 年6 月份全国新增光伏装机规模超过10GW，与1~5月装机规模相仿，其中分布式光伏约2.2GW，集中式光伏约8GW。531新政有效的控制了电价调整节点之前的新增光伏装机增速，为接下来有序控制规模增长奠定了基础。我们认为：1）下半年国内的新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将支撑2018 年光伏需求；2）经过持续的调整，当前的产业链的价格已经趋稳，在没有新产能投放之前，价格或将维持稳定；3）行业景气度下行，企业处于大规模的清洗阶段，三季度或将成为光伏行业的至暗时刻；4）在本轮洗牌中，具备低成本、高效率的企业最终将走出来，享受平价上网后的广阔空间。
风电：中电联数据，2018 年1-6 月风电新增装机7.53GW，同比增长25.29%，全国6000 千瓦及以上风电厂发电量1917 亿千瓦时，同比增长28.6%，增速比上年同期提高7.7 个百分点。风电企业电源工程完成投资190 亿元，同比下降7.8%。整体来看，上半年风电企业弃风限电情况有所好转；装机量与发电量增速均在25%以上，投资额同比小幅下降，成本降低有助于风电平价上网进程加速。我们认为行业在经历2017 年的底部调整，距离2019 年电价调整越来越近，企业开工动力提升，同时光伏指标受到限制，我们看好下半年及明年全年风电放量行情。原因是：1）随着成本下降和利用小时数的上升，风电投资的收益率维持稳定；2）风电招标、核准及在手订单量将会趋于收敛；3）弃风率有望持续好转。我们认为行业复苏带来龙头企业盈利改善，推荐关注金风科技、天顺风能。
工控：2016 年三季度开始的本轮工控复苏，主要是受益于宏观经济回暖带动下游需求增长，偏周期性，根据历史宏观复苏经验来看，今年度是验证周期高点的时间窗口。我们认为工控行业的增长正在由周期性向成长性切换，主要驱动力结构上将发生变化：1）自动化渗透率提升替代人力，以及用户差异化的需求将倒逼的装备制造向高端演化，本轮增长将更偏成长性；2）全球工控行业将逐步从制造型过渡为服务型，我国企业具备高性价比、定制能力强及售后响应快等优势，企业进口替代的进程将会加速。我们持续看好两类企业：1）专注于细分市场，研发能力与技术壁垒较强，能够高效的将客户需求转化为产品，充分参与全球化竞争的企业，推荐关注信捷电气、英威腾；2）国内细分行业龙头，在全球化工控行业转型浪潮中，能够从产品提供商向系统服务商布局的平台型企业，推荐关注汇川技术、宏发股份。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、风电装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。
