机构：广发证券
评级：买入（维持）
核心观点：
业绩大幅增长超预期2017年，公司实现营业总收入70.58亿元，同比增长61%；实现归属于母公司净利润9.40亿元，同比增长73.57%，营业总收入和归母净利润增长均超预期；如剔除17年天然气应收账款拨备对净利润约1.2亿的影响，公司净利润增速110%。
风电：风电场运营容量和运营效率提升，风电业务增幅超预期公司风电业务发电量63.47亿度，同比增长46.95%，全年收入31.01亿元，同比增长56.3%，经营利润16.53亿元，同比增长59.7%。税后净利润为9.84亿，同比增长83.6%。公司2017年新增控股装机552MW，新增权益装机452.30MW,累计权益达到3024MW；公司全年实现风电发电量6737吉瓦时，同比增长46.95%，风电平均利用小时数大幅上升，从16年的2195小时提升到2392小时，增长197小时。
天然气：售气量大幅回升，零售业务增幅显著公司天然气业务全年收入为人民币39.57亿元，同比增加64.8%，毛利润4.59亿元，同比增加54.8%；天然气板块税后利润为2.08亿元，同比增加75.2%，天然气业务显著增长的原因主要是“煤改气”集中供暖、沙河地区工业企业用气量的恢复以及天然气管线工程和CNG/LNG项目的稳步发展，以及参股唐山LNG码头项目收益增加。
盈利预测与投资评级假设公司18、19年新增风电装机均为480MW，2018、2019年天然气业务总售气量增幅为22.7%和18.9%，预测公司2018-2019年EPS分别为人民币0.321元和0.405元，处于较低水平，维持“买入”评级。
风险提示
电价下调风行；煤改气政策变动风险；沙河地区用气量波动风险；天然气上游供应紧张风险。
