申银万国23日发布题为《登高望远 政策可期》的2009 下半年新能源汽车电池行业投资策略报告，具体如下：
大力发展新能源汽车，是我国经济转型的战略选择，是中国必须要走的发展路径，中国必将巨额投入来扶持行业的发展。
镍氢电池技术最成熟，未来3-5 年HEV 仍将是新能源车的主流，将和PHEV、EV 共存10 年左右；磷酸铁锂平衡了安全性与续航能力的考量，将在PHEV、EV 上获得大规模应用，但有赖于成本降低、全国充电站网络的建立，3~5 年之后才会大规模商业化生产
产业化路径：镍氢——锂电——燃料电池。从发展趋势和速度来看，短期能够兑现业绩的只有镍氢动力电池，因此镍氢产业链更适合于用PE 来估值；而在3~5 年内，锂电池相关产业链都不会有实质性的业绩贡献，锂电产业链更适合于用期权的方法来定价
国内需求——08 年轿车504 万辆，客车140 万辆，预计2015 年以前增速10%和15%，2015-2020 年增速8%和10%；2015 年后供给缺口——2008 年全球产能12~15 万吨，年产量9.2 万吨，年需求10 万吨；2015 年全球碳酸锂需求15 万吨，2020 年需求26 万吨；最上游碳酸锂细分行业，将因资源增值而带来投资机会。
