近两年来，下游新能源汽车持续发展，市场对锂盐产品的需求相应增加，持续推高锂盐价格。锂电池四大主材价格都有不同程度的上涨，价格的飙升逐渐形成了一把双刃剑。一方面给下游电池厂和新能源汽车企业带来了巨大的成本压力，另一方面又为上游锂电材料生产商带来了剧增的业绩收益。
由此带来的是各大领域内生产商的扩产大潮。近日，又一家锂电企业定增扩产预案获批准。
01定增55亿投向新型锂盐项目
11月14日，多氟多公告称，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
本次审核通过的是去年11月多氟多披露的A股定增预案。公司计划募资不超过55亿元，主要用于年产10万吨新型电解质锂盐项目及补充流动资金。其中，电解质锂盐项目计划使用募集资金44亿元。而后今年1月，多氟多再次公告定增预案修订稿，将“年产10万吨新型电解质锂盐项目”修改为“年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目”。
同时，依据修订稿公告，该项目主要包括年产8万吨六氟磷酸锂、1万吨双氟磺酰亚胺锂及1万吨二氟磷酸锂生产线建设，拟建场地位于多氟多新材料厂区周边新增土地。项目计划分三期建设，建设周期为3.25年。
其中，六氟磷酸锂生产线采用自主研发的“氟化氢-碳酸锂-三氯化磷法”生产技术，双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂拟采用自主研发的制备工艺并将科技成果转化为生产技术，满足市场单体比能量超过400Wh/kg锂离子电池所需的匹配材料需求。
多氟多在公告中表示，公司扩充电解液关键材料产能，主要因为在汽车电动化的大趋势下，锂电池、电解液及六氟磷酸锂的需求持续上升，锂离子电池电解液关键材料市场前景十分广阔。
具体原因，一是，从2020年到定增预案披露日，六氟磷酸锂市场景气度明显升高。六氟磷酸锂作为电解液的核心组成部分，具有良好的导电性和电化学稳定性，在电解液成本占比达到30%-50%，是应用最广泛的电解质锂盐。六氟磷酸锂近两年来价格不断飙升，公司扩充产能可以提高业务收益。
二是，六氟磷酸锂受下游汽车市场影响较大，需求快速提升。在锂电池四大主材中，电解液环节一直是稀缺性最为显著。供不应求和订单压力催促六氟磷酸锂生产商不得不快速扩充产能，保障客户订单稳定供应。
三是，多氟多预见了六氟磷酸锂价格具有一定的周期性，自2017年新厂大幅释放，伴随终端需求增速回落，受供需不匹配影响六氟磷酸锂价格曾经历大幅下跌。低谷期低端落后产能被淘汰，行业集中度逐渐提升，规模效应放大龙头企业盈利优势，未来六氟价格波动周期性将让步于成长性。公司作为行业内龙头企业，将获得广阔市场增长空间。
四是，在六氟磷酸锂产能供不应求、价格飙升的情况下，双氟磺酰亚胺锂这类新型锂盐逐渐也被市场所重视。与六氟磷酸锂相比，双氟磺酰亚胺锂具有导电率高。热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，被业界广泛认为是锂电池的理想锂盐电解质材料。过去双氟磺酰亚胺锂价格昂贵，一定程度上抑制了其进一步推广的可能性。但随着国内合成工艺逐渐成熟，新技术路线成功研发，新型锂盐的生产成本开始大幅下降，为其商用创造了条件。
多氟多表示，本项目是在首批国产化六氟磷酸锂以及自主研发双氟磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂中试的技术基础上，通过原料拓宽、连续合成和连续结晶等方式，进一步扩充产能，提质降本增效，巩固市场竞争优势。
印证了多氟多此前在公告中说的话，六氟磷酸锂价格呈现出周期性。今年年初开始六氟磷酸锂价格遭腰斩。今年8月，六氟磷酸锂平均报价在25.45万元/吨，接近去年10月的46.5万元/吨价格的一半。虽然今年10月六氟磷酸锂价格连续跳涨，日涨幅达1万元/吨，有平均报价超30万元/吨，但距离去年的价格高点仍有距离。
作为行业龙头，多氟多提早加码布局六氟磷酸锂，预计到下一个价格高点到来，收益也会随之增加。
现阶段，多氟多六氟磷酸锂产能为4.5万吨，处于满产满销状态。根据扩产进度，今年年底可达5.5万吨产能，未来规划到2025年产能将达到20万吨，市占率40%左右，产能利用率即使80%左右的话，预计出货量达到15-16万吨。
六氟磷酸锂产品三季度出货量环比二季度增长10%，10月份新增的1万吨六氟磷酸锂产能已经达产，第四季度将加大出货量，全年计划出货3万吨-3.2万吨左右。
此外，公司有双氟磺酰亚胺锂1600吨/年产能，每月均有稳定出货，并已在规划建设1万吨/年的产线，2023年下半年将会有部分产能落地。
02“钠”“锂”齐飞
多氟多近年来不满足于只做一个电解液材料生产商，开始着手向下延伸布局产业链。
根据行业统计，目前公司动力电池的每月装机量基本排在10-12名，目前产能3.5GWh，广西南宁基地规划20GWh，今年年底会落地5GWh，目前订单充足。产品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电池，产品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。
随着锂价格不断增长，钠电概念在市场中的火爆程度与日俱增。钠电材料的出现，打开了多氟多成长新空间。据悉，早在2017年，多氟多就开始接触钠电池领域。
在钠离子电池正负极材料方面，多氟多生产的钠离子电池所使用的正极材料是公司自主研发，主要路线为层状氧化物，其他材料包括聚阴离子、普鲁士化合物在内都在同步研发中心；负极材料可选的材料较多，未来计划实现部分原料自主供应。
钠电池电解液方面，今年10月多氟多表示，公司产品六氟磷酸钠已正常供应市场，年产能约1000吨。此外，作为最早商业化量产六氟磷酸钠的企业，公司率先建成千吨级六氟磷酸钠产线，且可将六氟磷酸锂产线快速切换六氟磷酸钠产线的工艺技术，能够适时根据市场的需求情况进行产能调整。
钠电池方面，目前多氟多已有小批量钠电池成品下线，正在进行各类检测。现阶段公司子公司焦作新能源已具备1GWh/年钠电池的产能，子公司广西宁福新能源规划5GWh/年产能。
根据规划，多氟多在2023年将配套1GWh/年钠电池产线，拟投向储能和二轮车市场。完成5000吨/年正极以及2000吨/年负极产线的投产。整个钠离子电池产业商业化进程，还要看成本下降幅度、技术进步程度以及产业链配套速度。
