观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
昨日市场走低之后，今日再次低迷。沪深两市小幅低开后之保持震荡，随后迎来冲高回落以及跳水走低，不过，这种跳水并没有持续多久。此后，多板块反弹下指数小幅回升。盘面上看，核心资产经历此前的小幅集中回升之后，这两日又开始走低，尽管有所分化，但整体性回撤的势头并没有结束。
3月9日指数探底3328点之后，我们在《A股一只脚已经止跌 另一只脚还在空中》一文中指出，指数阶段回调基本接近尾声，但是个股还有反复，即便是短线的反弹，也要留意再次的回撤以及部分抗跌股的补跌。其实最近看到，短暂的反弹之后，很多核心资产品种又迎来下跌，宁德时代就是典型的例子，跌破半年线后暂时破位，而除了核心资产之外，此前抗跌的银行以及有色、钢铁等周期股也迎来了补跌。所以，个股的调整并没有结束，个股调整很有可能继续带动指数反复走低，但指数继续下探的空间已经不大了。
指数的支撑，一个是来源于基本面，另一个是市场阶段风险的释放，此外就是情绪的逐步回升。基本面上，季报行情拉开序幕，经济复苏下上市公司业绩回升持续，在流动性驱动减弱下，业绩的驱动将是市场的主要动力，也是接下来行情的主要推动力之一；至于阶段性的风险，主要是以贵州茅台为主的核心资产集中性的回撤之后，目前风险逐步释放，尽管还有回撤，但是分化已经开启，部分品种已经出现止跌；情绪上看，3月9日迎来，外资连续净流入，虽然这两天开始呈现流出，但是阶段底部来的净流入还是比较明确的，这也说明短期情绪在小幅回升。此外，我们看看国联证券等为代表的超跌股也开始启动，市场短期抄底情绪初显。
所以，指数这里仍有反复，甚至还有继续下探去构造所谓的“双底”技术趋势，但整体下行空间已经很小了。但对于个股来说，这里还有反复，尤其是对于整体调整趋势下，此前持续下行近期弱势反抽的品种，谨防还有再次的回落。而只有这些品种再次回落，市场这里的调整也就基本充分，阶段性的抄底时机可能就会来临。目前看，这个时间或许已经十分接近了。
综上，指数阶段调整进入末期，震荡过程中板块分化，但不乏机会的轮动，这也说明指数的调整或已经进入尾声，但板块以及个股仍有反复。接下来市场有望在季报周期的业绩提振下，刺激指数回升。至于指数来说，此前多次提及的牛市格局并未改变，只不过通胀预期以及流动性边际收紧持续之下，牛市也或进入了后期。
对于投资者来说，目前建议继续保持观望，耐心等待市场阶段见底信号出现，同时等待新的热点和行情的启动。机会方面，牛市后期可跟踪几个方向：
1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；
2、部分周期涨价股，比如化工、有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；
3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。
