春节刚过完，远兴能源的厄运就再次降临。
2月28日，国家发改委宣布，自4月1日起，各省增量气最高门站价格每立方米下降0.44元，但存量气最高门站价格每立方米上调0.04元。
这让西北最大的天然气制甲醇企业——远兴能源“雪上加霜”。早先，在2014年8月，国家发改委发出通知，自2014年9月1日起，非居民用存量气最高门站价格提高0.4元/立方米，而远兴能源甲醇生产成本因此每吨上涨了400元。
彼时，远兴能源宣布将旗下的博源联化、苏天化和远兴江山DMF装置从2014年10月开始停产，并持续停车至2015年3月底。该公司预计为此损失净利润约7000万元。
“如果算上本次调价，半年之内，我们产品成本已经连续上涨超过430元。”远兴能源董秘办相关人士说。
成本重压之下，远兴能源的天然气制甲醇产业何去何从？高达131亿元的有息债务，又会否因为甲醇产业巨亏而变本加厉？
要命的气价成本
“天然气作为远兴能源生产甲醇的主要原材料，约占生产成本的70%左右，但这一原材料价格，在过去4年，涨幅近一倍。”一位远兴能源的工作人员透露，以中国石油公司内蒙古地区近年来天然气价格为例，2008年11月之前天然气价格为 0.925元/立方米，2010年5月价格为1.355元/立方米，2011年9月上涨到1.45元/立方米，2012年末上涨到1.71元/立方米。事实上，远兴能源因甲醇板块已经三年出现了业绩下滑。
资料显示，2012年远兴能源实现营收36.6亿元，净利润1.03亿元，同比下降39.89%，甲醇及下游产品毛利率下滑了9.89%。而在2013年，业绩进一步恶化，其年报显示，由于甲醇和煤价下降，导致净亏损2.39亿元，其中，于2014年10月开始停产的博源联化、苏天化、远兴江山三家天然气制甲醇项目公司当年总计亏损高达2.4亿元。
另据公开资料，截至2014年前三季度，博源联化巨亏9596万元，远兴江山利润仅为388万元。
“此次天然气价改实施后，华北、西北地区甲醇工厂气价在1.75~1.97元/立方米不等，折算当地天然气制甲醇工厂完全成本在2450~2650元/吨水平。对比2014年行情，气头甲醇企业面临巨额亏损。”安迅思甲醇分析师钱虹名分析称。
危局已成事实。但在2014年三季度，远兴能源也凭借一系列资产重组动作，实现“转危为安”，预计2014年度盈利2.1亿元。
另一方面，远兴能源的债务状况仍在恶化：截至2014年9月，该公司的有息债务已经高达131亿元，而同期其营收仅为59亿元，负债风险巨大。
就3月底前述三大天然气制甲醇项目会否如期复产，上述远兴能源董秘办人士表示，“我们还没有收到再次调整天然气价格的通知，等收到之后决策层还要和地方政府、供气企业协商，因此短时间无法确定是否复产。”
陕蒙地区沦为甲醇“修罗场”
“不管是煤制甲醇，还是天然气制甲醇，现在都是亏损，”多位远兴能源内部人士对《中国经营报》记者表示，“甲醇市场过剩多年，但2014年以来行情最差，跌跌不休，几乎没有反弹机会。现在一些厂家的出厂价已降至每吨1300元以下。”
而就市场终端价格看，跌幅也非常巨大。数据显示，2014年内甲醇价格最高点为1月初的 3425 元/吨，最低点为12月下旬1975 元/吨，价差为1450元/吨，跌幅 42.3%。
远兴能源控股公司——内蒙古博源集团负责运销的业务总经理苏志刚曾公开表示，尽管内蒙古甲醇制造成本较低，但销售半径过大，大部分产品还需要水陆联运远途交货。同时，销售成本还要计入环境成本、物流成本和仓储成本等。加上这些，内蒙古甲醇与国内甚至国外进入我国市场的产品价格相比就不具备竞争优势。因此，甲醇企业生产经营普遍出现困难和亏损。他暗示天然气制甲醇早已优势不再。
实际上，陕蒙地区汹涌而起的煤制甲醇已对远兴能源形成合围之势。
数据显示，截至2013年底，内蒙古甲醇产能已经接近900万吨，而产量仅为600万吨左右，且大量项目开工率不到70%。而且，新建项目仍在纷沓而来。
“目前甲醇生产主要有三种工艺——天然气制甲醇、煤制甲醇、焦炉气制甲醇。其中，天然气制甲醇成本一直较高，而煤制甲醇的原料成本仅为天然气制甲醇的一半。”多家煤制甲醇的工作人员告诉记者，目前焦炉气制甲醇企业盈利空间最大；其次是煤制甲醇企业，其产能占国内总产能七成以上；最后是天然气制甲醇企业。
统计数据表明，2014年陕蒙宁青四省甲醇新增产能在1095万吨/年，较2013年增加236.9%，占年度新增产能的80.8%。而在西北地区庞大的新增产能中，绝大部分装置都是煤制甲醇。
大量煤制甲醇的投产，也让原本就处于过剩的甲醇市场，竞争更加残酷。
特别是在2012年年底，发改委将天然气制甲醇项目列为禁止类，天然气制甲醇比重开始急剧下滑。截至2013年年底，天然气制甲醇装置产能合计1013万吨，比重已由2008年的27.8%下滑至18.1%。
不排除刮毒式疗伤
与甲醇业绩下滑亏损形成鲜明对比的是，远兴能源的债务雪球仍在不断扩大。
1月27日，远兴能源实际控制人——博源控股集团发起2015年度第一期短期融资券，融资8亿元用于偿还公司银行贷款。
根据博源控股集团《2015年第一期短期融资券募集说明书》披露，该公司自2011~2013年有息债务规模逐年递增。数据显示，2011~2013年和2014年9月末其有息债务分别为68亿、97亿、134 亿和131亿元，而同期其营业总收入分别为65万亿元、71亿元、66亿元和59亿元。
令人关注的是，一方面，该公司2011~2013年末资产负债率依次为60.98%、 68.67%和68.47%，资产负债呈攀升态势；另一方面，2012年末有息债务较2011年年末增长41.75%，而营收增长比例为9.77%，债务增速远远高于收入增速。
面对危机，远兴能源及其控股股东选择了在增发收购上“做文章”。
1月23日，远兴能源发布业绩预告称，公司预计2014年净利约2.15亿元，同比增长699.23%。此前，公司在三季报中预计2014年净利润盈利2.5亿元。
事实上，此次预告扭亏为盈，与远兴能源购买中源化学81.71%股份有重大关系。根据之前发布的《新增股份变动报告及上市公告书》，此次重大重组购买中源化学资产已经完成过户。
据了解，中源化学前三季度的盈利将达3亿元，且中源化学此前承诺未来两年的扣非后净利润均不低于2.49亿元。也正是优质资产的注入使得远兴能源的业绩“转危为安”。
与引入中源化学的新鲜血液相比，远兴能源还可能割弃天然气制甲醇，或将后者甩入母公司。
知情人士称，远兴能源作为博源控股资本平台，后者并不希望股价长期低迷。但现实中，远兴能源长达数年被压制在6元下方。
近年来，远兴能源业绩不断下滑，2013年前三季度分别亏损3003万、1.13亿、1.87亿元。虽然2013年年报显示归属母公司净利润为2690万元，但同比减少73.9%，扭亏也主要受益于征地补偿的2.09亿元。在经营状况并不好的情况下，并购对远兴能源未来几年的业务将起到极为重要的作用。
值得注意的是，远兴能源似乎有意识与天然气化工产业撇清关系，早先在全景网互动平台上向网友回应“原油价格对公司的直接影响”时，该公司称，远兴能源主要从事天然碱和无机盐系列产品的生产和经营。原油价格对公司无影响。
2010年迄今，受累甲醇产业等多因素，远兴能源股价持续低位.
