国际能源网讯：沪深两市双双低开，之后股指小幅冲高，随后期指加速下行，股指震荡走低，午后期指一度加速上攻，银行、券商、煤炭等权重板块齐发力，股指震荡上行，之后期指再度跳水，股指下行在低位徘徊。股指全天在日均线附近弱势震荡，空方力量占优，多数股票下跌。银行、煤炭等少数板块上涨，农林牧渔、黄金、军工等多数板块下跌。截止收盘沪指报2855.22，跌22.68点，跌幅0.79%，成交1109.3亿元。

    外围市场：北京时间12月23日凌晨，周三美国股市收高，三大股指连续第二个交易日创下至少两年多以来新高。金融板块在行业并购消息的刺激下领涨大盘。最新经济数据表明美国经济仍在复苏。截至周三收盘，道指创造了2008年8月29日以来最高收盘价；标普500指数创下2008年9月19日以来最高收盘价；纳指则创造了2007年12月28日以来的收盘新高。

    截止收盘：2874.20，最高：2893.71，最低：2849.84，收报2852.22，跌22.68点，跌幅0.79%，成交1109.3亿元；深成指开：12760.76，最高：12843.04，最低：12628.72，收报12644.58点，跌122.37点，跌幅0.96%，成交额1002.7亿元。

    在盘面上：分时图上白线全日跑赢黄线，午后两线分化一度加剧，说明权重的护盘及拉升行为未能得到市场的普遍认可。日线上，沪指似乎再度回到11月下旬之时在年线和60日线之间震荡的格局，不过，目前相对良好的是60日线与年线形成金叉，且60日线稳步向上。

    分析人士称：
今日市场受到朝鲜半岛局势的影响，上午逐波震荡走低，盘中化工、有色中的铝业板块表现相对良好。午后，金融板块出现一波凌厉的拉升，使指数迅速翻红，无奈跟风盘稀少，大盘再度陷入低迷，全天成交量明显萎缩，市场人气涣散。
市场资金流向方面: 据新浪资金流向数据显示，今日上证指数资金净流入-58.47亿元；深证成指资金净流入-87.86亿元。
　　

    今日行业资金流量前三甲分别为：金融行业净流入55038.53万元，煤炭行业净流入38794.41万元，船舶制造净流入763.68万元；后三甲分别为：电子器件净流入-157496.60万元，电子信息净流入-146275.41万元，生物制药净流入-117681.68万元。
　　今日个股资金流量前三甲分别为：潍柴动力(56.24,1.39,2.53%)净流入25629.79万元，国电电力(3.23,-0.22,-6.38%)净流入21006.39万元，兴业银行(24.60,0.42,1.74%)净流入16657.59万元；后三甲分别为：中色股份(31.32,-1.68,-5.09%)净流入-9837.07万元，丹化科技净流入-9000.53万元，汤臣倍健(152.970,-9.53,-5.86%)净流入-8690.46万元。

    消息面
韩国最大规模军演于今日当地时间下午2:30开始；银行捂钱袋子过年关，资金面紧张愈演愈烈；战略性新兴产业规划延迟至明年上半年出台。

    今日盘面
    沪A    上涨：131    平盘：48     下跌：692
    沪B    上涨：9      平盘：2      下跌：42
    深A    上涨：117    平盘：51     下跌：969
    深B    上涨：13     平盘：8      下跌：32

能源板类个股：
新能源
电气设备与新能源：充电桩标准即将统一
　　行业观点：
　　光伏的行情已经全面转向辅材和设备板块。我们关注光伏设备行业2011年的产业升级。作为光伏市场核心竞争力的提供者，国内光伏设备行业的发展必将经历2个主要阶段——引进和创新：1）引进，在2010年取得了长足的进步。前道、后道半数以上工序所需设备，其进口替代已经完成，国内企业在除线切割、丝网印刷、烧结以外的大部分环节已经占据主导地位。2）创新，太阳能电池的平均转化率以每年超过0.5个百分点的速度快速提升，要求设备企业拥有强大的创新能力。我们认为，从2011年起，一批创新能力强，靠自身能力拉动产业进步的强势设备企业即将异军突起，成为未来国内光伏工业的标杆。大族激光(20.18,-0.91,-4.31%)、精功科技就是其中的杰出代表。
　　继新能源汽车产业规划上报后，充电桩标准制定也已进入最后阶段，新能源汽车大规模推广条件逐渐成熟。充电桩作为新能源汽车推广的必须硬件设施，一旦标准统一，很快将实现大规模建设，2011-2012年有望成为充电设施提供厂商的业绩大年。新能源汽车作为新兴行业，行业领先者必将成为未来龙头企业。从光伏、风电的发展经验来看，国家必将大力支持龙头企业发展，我们关注在市场拓展和技术方面处于领先地位的厂商，首推大洋电机(29.78,-0.37,-1.23%)。
　　◆本周重点新闻
　　充电桩标准即将统一，大规模建设箭在弦上国家能源局日前公布了《电动汽车车载充电机与交流充电桩通信协议》和《电动汽车非车载传导式充电机与电池管理系统通信协议》征求意见稿SEIA/GTM季报显示，美国太阳能安装量再创纪录据SEIA和GTM联合发表的最新一份报告称，美国2010年的光伏安装量将达855MW，美国市场的涨势将延续至2011年。
　　首个国家级新能源汽车电机实验室落户大洋电机为了尽快研发出具有世界领先水平的新能源汽车电驱动系统，我国首个电动车辆国家工程实验室的首个分支机构——大洋电驱动实验室近日在广东中山设立。
　　“十二五”将释放水电开发项目由于各种原因导致的“十一五”规划中未能完成的三分之二的水电开发项目，将在“十二五”期间得到释放。
　　◆热点专题：电动汽车充电设施标准初步成形
　　◆重点推荐公司排序
　　奥克股份(58.400,-2.38,-3.92%)：处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的产能过剩，盈利能力逐渐上升。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型化、高端化需求的背景下，今年以来开始爆发。硅片项目2011年起贡献业绩，预计11、12年业绩2.46元，4.12元。未来3年增速60%，合理价格86元，建议买入。
　　综艺股份(22.56,-0.62,-2.67%)：公司是光伏海外电站建设的先行者，受益中国企业全面进军海外电站建设市场的大趋势，业绩发生质变。海外电站业务预计今年实现销售30MW，明年实现销售150MW以上。仅光伏业务今年0.20元，明年0.90元的业绩贡献，已经足以支持公司股价。而预计超导滤波器及龙芯产品明年起拉动业绩高速增长。公司今明2年业绩0.52、1.15，合理价格40元，对应11年35倍市盈率，建议买入。
　　三普药业(25.20,-0.04,-0.16%)：公司是全国最大的电线电缆企业，是在役交流特高压输电线的独家供货商。高端电网大发展，将拉动公司包括ACCC碳纤维复合导线在内的，高端电力线缆爆发式增长。完成上市后，公司将通过资本平台迅速整合分散的电线电缆市场，我们预计公司未来三年将保持25%以上的复合增长。目标价30元，建议买入。
　　精功科技：公司目前仅公告的超大订单就达242台，全部在明年结算，锁定公司业绩的强劲爆发。公司进入光伏设备市场3年，终成多晶铸锭炉市场龙头。我们看好11年光伏设备市场，同时看好公司进口替代的步伐。预计11、12年业绩1.76元、2.39元。公司合理价格62元，对应11年35倍市盈率，建议买入。

能源行业：试点城市投运新能源汽车超万辆
　　【投资要点】
　　聚光光伏技术迈向商业化2010年有约20MW的聚光光伏系统部署，多个商业规模的聚光光伏电站并网，这一市场有望在未来5年快速发展，达到GW水平。目前，已经运行的第三代光伏电站转换率在26%左右，而实验室转换率能超过30%。结合其成本上的优势，聚光光伏技术未来具有广阔的发展空间。
　　【太阳能行业动态】
　　聚光光伏技术迈向商业化..德国反对党支持削减太阳能发电补贴..美国太阳能安装量再创纪录..三季度中国大陆出货量占光伏业51%
　　【风电行业动态】
　　金风科技(23.30,-0.74,-3.08%)在美国市场成功中标电价
　　【核电行业动态】
　　东方电气(35.38,-0.14,-0.39%)获204亿超级大单
　　【新能源汽车行业动态】
　　13个首批试点城市投运新能源汽车12000辆
　　【新能源行业其它动态】
　　“十一五”末我国可再生能源占能源消费总量9.6%..我国对生物柴油拟免征消费税..美报告指出新能源并网关键在于储能技术

新能源：发掘光伏中的诸侯 寻找电池中王者
　　投资要点：
　　光伏与电池行业均处于高速增长前夜。在清洁发电环节，我国规划的光伏装机年均增速为42%，是新能源发电中增速最高的板块；受到国内外政策的推动，以及成本的下降，预计光伏发电将在五年内实现平价上网，届时有望迎来指数式增长。而在清洁配电/用电环节，储能电站和电动汽车具有确实的可行性，市场前景乐观；目前商业化进程正在稳步推进，需求市场处于突破前的蓄力阶段。
　　光伏行业明年需求放缓，中长期高增长趋势不改。受到欧洲主要光伏安装国2011年下调补贴的影响，全球市场的装机量预计将增长20%以下，相比今年100%的增速出现大幅放缓。而国内光伏组件产能扩张迅速，预计明年将出现供过于求的反转，届时产品价格不容乐观，行业毛利率水平将会普降。基于对2011年后行业增速恢复的预期，我们认为明年上半年光伏估值将有所回落，提供中期布局的机会。
　　投资建议：2011年关注光伏配套中的诸侯型企业。建议关注光伏制造公司中，具有技术积累、规划明确的龙头类公司，在未来可能的行业整合中这类公司仍可利于不败之地，分享迟到的市场蛋糕。明年配套企业的表现将优于制造企业，原因在于竞争激烈程度较低，受行业供需波动影响较小，我们对产业链中的看好程度排序为“集成服务>耗材>设备>制造”。技术路线方面，我们认为CPV与CIGS薄膜将在2011年引领市场热点。
　　动力、储能电池市场即将出现，蓄势待发。国家计划3年内在25个试点城市运行千辆新能源汽车，目前已推出了16批上百辆的新能源汽车车型，以这些示范项目为先导市场，以潜在的私人需求为后盾，动力电池将在明年正式形成小规模的市场。储能电站的建设现时还依赖于电网投资，近期需求量有限，而随着储能电池成本的下降和差别电价的扩大，商业化运营的储能电站将有利可图，市场规模也处于蓄势待发状态。
　　投资建议：技术和市场明朗化，布局未来的领军者。随着动力电池标准体系的逐渐成熟，以及在整车上实用检验的进度推进，明年各类动力/储能电池产品在技术和市场上的差距将越来越明朗化。我们认为板块会从目前的概念炒作渐趋理性，并出现估值分化。对于部分不具竞争实力的企业，其业绩预期会偏向悲观；而少数在技术上有验证、市场上占先机的企业，由于突破了双重壁垒，将可能成为未来的领军者，估值将获进一步提升。
　　个股推荐。我们推荐具有大规模量产前景、强成本控制能力、项目经验丰富的拓日新能(24.63,-0.62,-2.46%)(002218)，率先实现切割线国产化、并寻机介入光伏制造领域的恒星科技(29.69,-1.92,-6.07%)(002132)，电动汽车和电池方面投资的资产优质、股权激励彰显业绩乐观的中国宝安(17.51,-0.86,-4.68%)(000009)。

新能源：十二五能耗目标降幅下调
　　长城证券 周涛 徐超
　　(1)“十二五”能耗目标降幅下调：“十二五”期间的单位GDP能耗目标与碳排放量，拟定为在“十一五”的基数上均下降16%，其中2011年同比下降3.5%，略低于此前传出的降幅17.3%、18%的目标。但一方面节能减排各种手段边际效用递减；另一方面未来可能会将节能减排责任明确到行业和企业，一些高耗能行业企业节能减排压力依然不小。
　　(2)光伏产品价格继续下滑：本周多晶硅的现货成交开始出现量价同时缓慢下跌的局面，硅片亦是如此，继上周小硅片显著降价后，本周大硅片已出现26元的价格。电池价格亦有小幅下滑，组件价格已相对平稳，可以看到降价已从下游逐步传导至上游。综上观察，产业链这一轮的降价不久将告一段落，后期发展取决于终端明年一季度的安装需求。

新能源汽车：正在崛起的新兴产业龙头
　　中国积极迎接新能源汽车发展浪潮。在传统汽车行业，中国落后世界领先水平几十年，但在电动汽车等新能源汽车领域，大家基本处于相同起跑线，中国有成本和市场优势，有潜力和有可能在全球电动汽车市场取得领先地位。在大力推行节能减排的大趋势下，中国的汽车行业、政府部门和消费者都具备了迎接电动汽车的条件。
　　行业投资策略。新能源汽车行业属于高新技术产业，关键技术短期内可以获得突破的领域是我们关注的重点。具有核心技术和后续研发能力的公司将具备可持续发展潜力，此类公司也具有较好成长性，可获得高的估值溢价。
　　根据上述投资思路，我们重点建议部分具备强大研发能力和完整产业链的上市公司作为投资标的：(1)动力锂电池产业投资标的：佛塑股份(16.53,-0.37,-2.19%)(000973)、佛山照明(17.18,-0.33,-1.88%)(000541)、杉杉股份(25.05,-0.97,-3.73%)(600884)、江苏国泰(28.81,-0.99,-3.32%)(002091)、多氟多(80.00,-2.40,-2.91%)(002407)；(2)电机及电控系统：大洋电机(29.78,-0.37,-1.23%)(002249)；(3)新能源整车：福田汽车(26.06,-0.54,-2.03%)(600166)、江淮汽车(11.46,-0.41,-3.45%)(600418)。

煤炭股：

煤炭板块表现强势，板块涨幅居前，四川圣达(11.50,0.51,4.64%)、神火股份(25.80,0.93,3.74%)、露天煤矿、西山煤电(26.69,0.59,2.26%)、国投新集(14.41,0.17,1.19%)等上涨。

煤炭行业：极端天气影响需求 估值有望继续提升
　　煤炭开采业：
　　山西动力煤坑口价、车板价保持平稳，大同6000大卡动力煤车板含税675元/吨；大同南郊5500大卡动力煤车板含税635元/吨；长治5800大卡动力煤车板含税650元/吨；太原5000大卡动力煤车板含税550元/吨；朔州地区4800大卡动力煤车板价格465元/吨；5200大卡量动力煤车板价格570元/吨，与上周持平。
　　炼焦煤价格平稳，灵石2号焦煤坑口价上涨10元/吨至895元/吨；柳林4#焦煤880元/吨；孝义主焦煤715元/吨；山西古交8号焦煤坑口不含税价605元/吨，2号焦煤740元/吨，与上周保持平稳；乡宁焦煤10号，2号焦煤分别下跌15-20元至655元/吨，825元/吨。山西长治瘦焦煤上涨100元/吨，车板含税价至1360元/吨，临汾1/3焦煤上涨30元/吨，出厂含税价至1400元/吨；四川主焦煤上涨80,车板含税价至1480元/吨。
　　无烟煤保持平稳，山西阳泉无烟煤市场洗中块车板含税1180元/吨；洗小块车板含税1100元/吨；晋城7000大卡无烟末煤车板价770元/吨；晋城6800大卡无烟中块1200元/吨；6300大卡无烟小块1140元/吨。市场供需平衡局面或将持续，预计块煤市场行情可能以稳为主。
　　受需求推动喷吹煤价格小幅上升，平均涨幅在20元/吨，寿阳7100大卡喷吹煤车板含税价上涨至1140元/吨；阳泉7200大卡喷吹煤上涨至1150元/吨；屯留喷吹煤精煤上涨至1150元/吨；潞城6700大卡喷吹煤上涨至1140元/吨；长治6000大卡喷吹煤上涨至1300元/吨。
　　截止到12月20日秦港存煤718.5万吨，环比升高2%，库存高企导致秦港煤价小幅下降，平均下跌5元/吨，5800大卡的大同优混至850元，山西优混至800元/吨。
　　国内沿海运输市场继续下跌，煤炭运输航线全线下跌。截至12月15日，沿海散货运价指数报收于1477.66点，较上周下跌3.3%；沿海煤炭货种运价指数报收于1727.59点，较上周下跌5%。其中，秦皇岛-广州、上海、宁波、福州运价指数分别报收于1616.01点、2031点、1584.07和1159.7点，分别较上周下跌2.9%、6.7%、7.3%和8.9%。
　　国际煤价继续上涨，截止到12月17日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为117.06美元/吨较上周115.81美元/吨上涨1.25美元/吨，涨幅为1%；南非理查德港动力煤价格指数在上周109.93美元/吨的基础上涨2.44美元/吨至112.37美元/吨，涨幅为2%；欧洲ARA市场动力煤价格指数在上周117.62美元/吨的基础上涨1.82美元/吨至119.44美元/吨。
　　全球极端天气、国内油价上调都对煤价构成支撑，经过近期的震荡整理，资源股重新走出上升趋势，估值有望继续提高，我们继续建议中线关注四季度业绩环比增长的兰花科创(46.44,-0.15,-0.32%)、潞安环能(57.47,-1.28,-2.18%)、和高送配题材的恒源煤电(50.11,-1.11,-2.17%)，整体上市预期的国阳新能(29.12,-0.28,-0.95%)、开滦股份(20.84,0.04,0.19%)，以及估值较低的冀中能源、兖州煤业(28.63,-0.32,-1.11%)。

    石油股
石油加工：理顺成品油价格 短期有影响长远有好处
　　12月21日，汽柴油价格分别上调310元/吨和300元/吨，符合3地原油均价变动幅度超过4%的成品油调价公式。静态的看，增加炼油毛利3.6美元/桶，对中石化来说成品油上涨对应的增量和原油成本上涨(3美元/桶)基本一致，但非成品油部分的收入增加对炼油毛利有贡献，12月相对11月炼油变化不会太大，增量在1美元以内。对辽通化工(11.59,0.00,0.00%)影响和中石化相似。对中石油(11.40,-0.04,-0.35%)影响小一点。
　　发改委在网站上提到：这次调价“充分发挥价格杠杆的调节和引导作用，抑制石油消费过快增长，促进经济发展方式转变和资源节约是现实、必然的选择。”“理顺成品油价格，短期内会对下游用油行业产生一定影响，但长远有利于保持国民经济的健康可持续发展”。我们认为这说明国家对于长期理顺成品油价格是会严格执行的。
　　发改委网站对成品油上调对CPI的影响进行了分析：“直接影响当月CPI环比上升约0.07个百分点”。我们分析了成品油价格对CPI的直接影响不大：“交通和通讯”只占CPI的11%左右，和汽柴油直接有关的“车用燃料及零配件”又只是“交通和通讯”中的一部分。
　　除了机制调整以外，我们认为：石化行业短期还有1点基本面改善的因素：人民币升值。在每次调价和下一次调价中间，国内以人民币计价的成品油价格不变，所以收入不变，而以美元计价的成本在降低，所以成本在降低，所以相比于人民币不升值的情况，成本减少或者说，炼油盈利的安全边际提高。
　　石化石油的ROE在8%左右，不低于A股市场整体和化工板块，估值合理，2011年成品油机制很有可能再进行微调，向更市场化的方向，包括缩短时间提高频率，或者放开汽油价格，或者在不同的原油价格下规定成品油对应价格，我们上调行业评级为推荐。预测中石化10-12年的EPS分别为0.87、0.92和0.95，给与推荐的评级，目标价11-13元。维持中石油推荐的评级。成品油上调，辽通化工对炼油盈利变化的弹性比中石化中石油大，下周可能复牌，公司2011、2012年业绩变化较大(尿素扩产、ABS扩产、炼油扩建)，建议关注。

航空行业：油价上升不是拦路虎
　　现在网消息 12月21日，国家发改委决定适当提高航空煤油出厂价格，其中3号喷气燃料出厂价上调300元/吨，按公式计算，800公里以下和800公里以上航线将分别征收40元和80元燃油附加费，较目前的标准分别上升0元和10元，但《国家发展改革委有关负责人就成品油价格调整问题答记者问》明确指出不调整民航燃油附加标准。
　　从目前订票形势看，需求增长逐步恢复，我们认为随着圣诞、元旦、春运等节日临近，旺季即将到来，维持行业“看好”评级。近期建议关注国际客货业务强势的中国国航(13.20,-0.14,-1.05%)，近期小非解禁的东方航空(7.12,-0.04,-0.56%)，受益海南岛旅游旺季的海南航空(9.41,-0.30,-3.09%)。
　　(长江证券(12.06,-0.08,-0.66%))

    电力

电力行业：寂静的行业 希望在悄悄的蔓延
　　研究结论：
　　电力行业目前确实深陷盈利不振的泥潭，但利用小时出现确定的回升趋势：目前动力煤价水平已经超过08年的高位，处于价格管制迟迟不能成行的煤电联动让整个行业在09年刚刚享受到一点阳光灿烂的日子后在今年又挣扎进入全行业度电1分利的微利时代。好的一面是，因为06年以来的电力项目固定资产投资增速下滑，经过5年的产能消化，行业开工率出现确定的回升趋势，我们预计明年火电利用小时数将重回5000以上。
　　行业虽然极富计划经济色彩，但公司已开始市场化的自救动作，“危机管理”正在进行：贡献电力行业利润80%的火电盈利已经连续7年下滑，这让火电商对于火电盈利格局有了充分地认识，在半计划的体制下，行业开始市场化的自救，行业内出现新兴利润增长点。
　　煤电联动难以成行，就通过脱硫脱硝的电价补贴间接实现电价上调。行业内部结构升级，资本开支向成本高度可控的水风核电项目倾斜。打破行业局限，利用煤电一体化向行业上游要利润。
　　一个坏到不能再坏的行业，市场已经反映几何：整个行业长期受到成本上升、价格管制的负面因素影响，投资机会寥寥，但再不景气的行业也有自己的价值。我们以长江电力(7.63,-0.01,-0.13%)为例，首先采用情景分析，在悲观、中性和乐观三种情景假设下，通过DCF测算长江电力的股价分别为9.05元、14.04元和18.93元，目前股价甚至比悲观估值还低14%，产业资本的反映是，大股东下半年以来公告拟在二级市场上合计买入11.1亿股，占总股本6.7%；其次我们从目前的股价来倒推隐含的利用小时数仅为3500，即使在去年来水偏枯的年份三峡电站开工率也有4388小时。
　　我们沿用历次策略中的重置成本法来估算电力股目前的估值水平，明显发现主要电力股的重置成本已处于企业价值附近，再次提示行业底部已然显现。个股方面，我们认为专注某个新兴利润点的个股盈利弹性更好。
　　首推具有大型流域水电梯级开发权、未来规模成长空间巨大的川投能源(15.18,-0.27,-1.75%)、国电电力(3.23,-0.22,-6.38%)。
　　煤电一体化项目正处于或将进入投产期，成长性确定的小火电金山股份(10.16,0.17,1.70%)、内蒙华电(9.88,0.09,0.92%)。
　　风险因素：对清洁能源发电项目的政策扶持转向；短期再次出现应对通胀的利率上调。

电气设备2011年策略：打开智能电网十二五这扇窗
　　投资要点：

　　电网智能化投资有保障：在未来国内经济增长扑朔迷离的时期，受到国家政策强力保驾护航、增长确定性高的电气设备相关行业成为了适宜的避风港，，而对于“十二五”期间国家电网和南方电网的总投资预测，我们认为将会在年均3900亿元，而智能化投资将在年均480亿元左右。随着骨干电力网架不断完善，“十三五”传统电网投资将平稳下降，而智能化投资维持不变，导致智能化比例上升至13%。
　　“骨干和平台”的全面建设阶段：“十二五”的主要目标，我们认为是坚强智能电网的“骨干和平台”的全面建设阶段，根据这条线索，在十二五初期受益的行业有“输电”环节中的特高压相关一次设备，柔性输电相关的二次设备。“变电”环节中的智能化变电站相关一、二次设备。另外在“用电”环节中，智能电表的新增和更换需求也不容小觑。
　　特高压方面：按照国网、南网的相关规划，到2015年，我国特高压将形成“三纵三横一环网”我们预计“十二五”期间，特高压总投资将接近3300亿元，其中特高压交流2100亿元，特高压直流1200亿元。未来三年特高压建设将出现爆发式增长，年均复合增长率约30%。
　　智能变电站方面：2011年开始，国网加大智能变电站的新建和改造力度，全面启动智能变电站建设和变电站智能化改造。2011年起新建110kV及以上变电站全部按照智能变电站标准建设，预计至2015年，新建智能变电站超过8000座，变电容量超过20亿kVA。智能变电站的新建和智能化改造所带来的一、二次设备需求年均150亿元左右，相关细分行业公司将获得爆发增长机会。
　　智能电表方面：智能电表招标刚刚落下帷幕，全年共招标智能电表4533.58万只，比国网年初规划的3500万预招标规模多出30%。。2011年智能电表和用电信息采集系统的应用将由推广、试点工程进入全面普及阶段。预计国家电网2011年招标规模约为6000万只左右。
　　投资策略：根据上述三条投资主线，“输电”环节，推荐特变电工(19.14,-0.42,-2.15%)（600089）中国西电(8.06,-0.14,-1.71%)（601179）、平高电气(13.90,-0.47,-3.27%)（600312）荣信股份(47.00,-1.00,-2.08%)（002123）；“变电”环节，关注国电南自(28.21,-0.30,-1.05%)（600268），中元华电(22.440,-0.45,-1.97%)（300018）；徐继电气（000400）估值较高，资产注入具有不确定性，维持“中性”评级；“用电”环节，推荐科陆电子(31.20,-0.88,-2.74%)（002121），浩宁达（002356）。

电气设备：特高压、智能化、低碳经济助推行业
　　智能电网第二阶段两万亿全面建设期即将开始，特高压建设将是起点：目前国网第一阶段的试点工作已经接近尾声，而第二阶段两万亿元的全面建设期投资建设将在2011年全面展开，特高压全面建设的开始或将成为智能电网全面建设期开始的信号，预计，特高压建设总金额在5000亿元左右，我们可以重点关注与特高压相关的变压器、开关断路器、保护装置、二次设备等相关的设备公司。
　　电网智能化改造将是智能电网建设灵魂：我们预计，除了电网建设传统的一次设备投资外，电网的智能化改造将是智能电网建设的另一个重点。预计电网智能化改造将占整个智能电网投资15%左右，预计总金额将超过3000亿元，智能变电站、智能电表和抽水蓄能技术将会是“十二五”期间的智能化投资重点，相关行业的公司将会集中受益。
　　低碳经济助推智能电网建设：我国“十一五”节能减排目标严峻，六部委发布的《电力需求侧管理法》中明确提出了要鼓励安装节能变压器，加强无功补偿和谐波治理，因此，无功补偿技术、非晶变压器技术、谐波治理等相关子行业预计会在下一阶段受益。
　　投资建议和重点公司：
　　1、荣信股份(47.00,-1.00,-2.08%)：无功补偿、高压变频、余热余压带来公司业绩一直保持高速增长。
　　2、中国西电(8.06,-0.14,-1.71%)：一次设备龙头，特高压和智能电网全面建设是公司未来爆发式增长源泉。
　　3、特变电工(19.14,-0.42,-2.15%)：变压器、电抗器龙头，海外市场开拓顺利，同时，具有很强的估值优势。
　　4、国电南自(28.21,-0.30,-1.05%)：二次设备龙头，一次设备智能化极具看点，近期并积极拓展新能源。
　　5、许继电气(34.40,-0.30,-0.86%)：国网直属子公司，拥有国内最全的电气设备产业链，许继集团资产注入是未来看点。
　　6、浙富股份(48.50,-2.72,-5.31%)：水电和抽水蓄能未来的发展带来公司未来业绩增长。
　　7、置信电气(17.29,-0.35,-1.98%)：配网和农网改造将逐步推广节能变压器，公司是该领域绝对龙头。