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宏源证券 赵曦 王静
公司的锂离子电池与薄膜光伏业务在两年内尚无法对公司有效贡献利润，而传统业务稳步发展，未来的看点主要是在其三个金银多金属矿可能带来的巨大收益。
风帆股份传统业务为车用铅酸蓄电池，2009年其占收入比重的91%。在该领域，公司几年来稳居全国第一，大约占据了20%的市场份额。另外，其业务还包括工业用电池、锂离子电池、薄膜太阳能电池的生产和销售。
盈利预测与投资评级：
在公司的各项业务中，300万KVAh的工业用电池将于2012年达产，300万只免维护铅酸蓄电池将于2013年达产；而出于谨慎考虑，暂不计入其矿产对业绩带来的积极影响，因此其未来两年业绩的提升主要靠铅酸蓄电池的产能结构的变化以及经营上的改善。我们预计2010~2012年分别实现营业收入30.10亿元、34.45亿元和45.20亿元，实现每股收益0.15元、0.17元和0.26元。因为考虑到其矿产资源开发的不确定性，我们此次暂不给予公司评级，并将持续对公司几个项目的进展情况及矿产资源的开发动向进行跟踪。
