理财一周报:此前您提到,中国内地股市是行政力量能够主导的政策市,但随着股市大涨,您觉得目前政策面是否会在3000点上方迎来拐点?
袁幼鸣:到现在为止我们的货币政策依然是宽松的,宽松到什么时候结束?谁也不知道,但我认为必须小心提防。
我认为3000点后市场可能出现一个转折,或者说会有一个中级调整,引发调整的将是政策信号,这个政策信号表现为印花税率提高的可能性不大,最可能表现为流动性收紧。
下半年的某个时间,当确定经济增长能达到目标,通胀苗头开始显现,信贷的周转率开始增大,杠杆效应显现出来,那时,政策就会出现拐点,而股市也会随之出现较大调整。
我曾经说过,中国宏观经济政策出台的拍板过程取决于一场演讲比赛。比如,主张继续宽松的智囊作为一方,主张收流动性的作为另一方,双方演讲,然后决策层决定哪方胜出,政策就拍板了。到目前为止,还是主张继续宽松的一方占上风,但反方的话语分量在增大。反方的话语在传媒中已经时有所闻,吓得大盘向下的情况已经出现过。
接下去,投资者需要密切关注政策方向。
理财一周报:您觉得目前宽松的货币政策究竟是良药还是毒药?继续保持宽松的货币政策是否就是提振实体经济和资本市场的全策之计?
袁幼鸣:我一直认为不能用刚性的思维看待流动性问题,比如说1624点的时候,只有书呆子才会反对释放流动性,彼时释放流动性,无论对资本市场还是对实体经济都是大有益处的。当时有学者型官员声称"不要再逼央行投放货币了",我觉得这些官员、学者简直是不食人间烟火的人。他们生活在月球上。
今天,如果非要对流动性问题做一个判断的话,我个人认为,如果继续以上半年那样的规模放下去,对中国经济弊大于利。中国称自己的经济会率先复苏,又继续实行"双宽松"的强力刺激政策,中国对大宗商品又没有定价权,国际炒家自然会拉高大宗商品价格,等着你去购买。这在石油价格上已经有所反映。