一则“印度调查40家中国光伏企业”的传言，又一次将光伏板块打趴！
今年截止到10月26日，光伏设备板块已下跌了30%。而回想2021年，光伏企业市值达到巅峰，仅隆基一家就高达5591.58亿元，比现在的隆基、通威、晶澳三家总市值还要高。
从彼时的风光无限，到现在被“冷眼相待”，光伏行业究竟经历了什么？乐观者一直在期盼上行拐点，那么拐点何时会到来？
压力山大，风光不在
产能过剩、价格战、贸易保护、融资受限……在目前来看，都是行业难以逾越的“大山”。
（1）产能过剩
当下，光伏行业面临的风险更多来自于产能急速扩张。前几年，光伏行业的高利润和发展前景，吸引了众多资本布局，从多晶硅到电池、组件，行业各环节的产能规划都进入过剩的阶段。
保守预测，2023年底，全球硅料、硅片、电池片、组件四个环节的产能将超过800GW，远超2023年、2024年480GW~550GW的组件需求。
可见，行业产能过剩压力着实很大。与之相伴的便是价格战，统计数据显示，今年以来，硅料、硅片、电池片、组件下跌幅度分别达到了59%、42.9%、38.1%、36.8%。
不过，也需要认识到，伴随着技术进步，产能过剩基本上是行业的常态。随着光伏电池技术从P型向N型迭代，先进产能仍然紧缺。
（2）外需承压
受美联储加息、贸易保护等因素影响，今年以来，我国光伏产业出口也受到一定影响。尤其是，欧洲作为我国最大的出口市场，也面临高库存（据说高达40GW）的压力。
同时，2023年美国、欧洲等地大幅加息。而光伏电站尤其是大型电站对资金利率极度敏感，高利率环境会降低光伏电站投资的经济性。
除此之外，印度为保护本土产业链，正无所不用其极。自去年4月加征关税后，中国对印度光伏产品出口锐减。印度当下又启动所谓的调查，未来中国光伏企业有被高额征税的风险，这会进一步削弱中国光伏产品在印度的竞争力。
（3）融资受限
8月27日，证监会公开表示，未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。随后，行业内IPO撤回、定增终止等消息纷至沓来。据不完全统计，第一季度光伏企业融资金额高达1002.79亿元，第二季度1078.64亿元，而第三季度只有426.8亿元。
转机或在明年
若以上压力得不到扭转，光伏行业就难言真正的拐点。这一切都需要时间。
产能过剩要交给时间来解决。
一方面是给先进技术产业化落地一些时间窗口。TOPCON/HJT/IBC电池片在今年都有较大突破，领先企业规划产能均达10GW级别以上；
另一方面，当行业“内卷”遇上融资寒冬，落后产能出清或将提速，不是所有企业都能共享光伏行业的确定性增长。能最终胜出的，大概率还是龙头。
高利率问题也需要等待。目前来看，美国经济保持韧性，虽然美联储近期开始转“鸽”，但年内仍有再加息的可能。预计加息周期的结束要等到明年上半年。
其实，复盘光伏行业每一轮周期，以上问题基本都会出现。同时，每一轮上行周期的拐点均是技术变革驱动，预计本次也不会例外。随着以TOPCon为首的新技术路线加快渗透，预计行业新一轮景气周期也会到来。
蛰伏，等待趋势明朗
所以，光伏大行业还处于下风向，谨慎抄底。以上几座大山，至少要等到其中一个出现转机，才算是左侧布局的时机。
长期来看，能熬过行业寒冬迎来春天的，一定是顺应技术发展趋势，产品、技术、成本等等都有优势的企业。
实际上，在TOPCon这波大潮中，跑在前头的企业都享受到了技术红利期的利润。根据三季报业绩预告，受益于N型TOPCon电池大规模量产的公司业绩表现尤为突出。钧达股份、晶科能源、高测股份、阿特斯、天合光能都预计净利润同比增幅的上限将超过100%。
当下，这些企业受负面情绪拖累，股价不断新低。未来，若悲观预期扭转，它们大概率也是最先启动并领涨的标的。
