帆船集团对冲基金联合创始人拉贾-拉贾那纳姆的违法行为“隐藏”了内幕交易法律的缺陷。拉贾那纳姆所犯下的罪行是明确的，但是很多美国机构如巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的戴维-索科尔不当交易行为，以及国会成员们的不当交易行为，却属于法律概念有弹性的“灰色地带”。随着本周一个与内幕交易相关的案件将开庭审理，并且以后还有越来越多的内幕交易案件需要审理，现在是法律制定者们“提供”更加清晰明确法律的时候了。
根据美国法律的规定，非法内幕交易是指利用重要的、非公开的信息来买进或卖出股票，而在此过程中违反了法律所要求的信任方面的职责。对于什么是“重要 的”或者什么是“职责”经常令人感到迷惑，造成迷惑的大部分原因在于美国是根据具体情况来制定法律的，因而各个法庭在多种不同的方式下来对相关概念的进 行定义，没有一项法规提供了明确的“指导”。
这个迷惑使得拉贾那纳姆的律师可辩称从拉贾那纳姆所搜集用以做出投资决策的总体数据来看，拉贾那纳姆从公司内部人士那里得到的“小道消息”并不是重要 的。不过在这个案件中，法官并没有买账。但是在索科尔的诉讼案中，对于“索科尔买进Lubrizol公司约1000万美元股票—即使后来索科尔说服了伯克希尔哈撒韦 公司收购Lubrizol公司”并没有依靠“重要的信息”存在着一个法律争议。当索科尔在买进股票时，他并不知道伯克希尔哈撒韦公司是否会收购Lubrizol公司，因 此即使巴菲特会考虑进行收购交易，从法律意义上来说那些“小道消息”也许并不是“重要的”。尽管伯克希尔哈撒韦公司的董事会表示索科尔违反了公司的规定 ，也并不表明他违法了“信任”的法律职责，因为索科尔在买进股票时可能并未依靠他从公司所获知的任何信息。
当国会的成员以及他们的员工被卷入内幕交易案件时，关于“职责”的问题就变得更加复杂。华盛顿的“内部人士”可能获得能够使一个公司的股票大幅上涨 的，关于立法或者监管行动的“最新消息”。监管者们面临的问题在于参议员或众议员们并不欠任何人，一个保守他们在国会中所获知秘密的“法律职责”，这意 味着他们可以不受惩罚地进行交易。内幕交易法案的通过还远未达到确实保证的地步，内幕交易的世界要比“国会山庄”复杂很多。但一旦国会解决好自己的内幕交易问题，对于内幕交易法的发展以及在全国范围内明确“什么允许、什么不允许”可能会大有裨益。
拉贾拉特南案隐藏内幕交易法律缺陷
日期：2011-05-23 来源：路透社 作者：雷诺兹·赫丁
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