发展期货市场对于上海建设国际金融中心具有十分重要的意义，钢铁期货是今后上海期货市场的重要发展方向。随着交易参与度及价格公信力的提高，钢铁期货对上海金融中心建设、促进长三角区域经济发展、中国经济长期竞争力的提升以及维护中国钢铁企业和其他相关企业的利益，都将发挥积极的作用。我国期货市场发展并不长，开通钢铁期货之后，出现一些问题和反复其实很正常。问题的关键并不在于不出问题，而是对于出现的问题应有相应的预案，并且积极应对。上世纪90年代开始期货市场之后，也出过很多问题，但是事实证明都是可以克服和解决的。期货市场发展的关键仍然在于企业和金融机构的参与程度。随着钢铁期货交易参与度及价格公信力的提高，其对金融中心建设及铁矿石定价权具有潜在的巨大的作用。无论是政策制定层，还是生产和经销企业以及最后用户，都不必过于担心投机炒作。相反，没有大规模投机炒作，价格反倒容易被操纵。
编者按：
3月27日，钢材期货正式在上海期货交易所上市。这既是落实国务院关于金融促进经济发展的具体体现，也是落实国务院原则通过的关于上海国际金融中心建设有关指导意见的具体体现。这一举措对于上海建设国际金融中心有何意义？如何发挥钢铁期货应有的作用？本报特约请专家深入探讨。
发展期货市场
——上海的必然选择
上海建设国际金融与航运中心是国家既定的发展战略。《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（国发〔2009〕19号）提出，推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，加快建设国际金融中心、国际航运中心和现代国际大都市，是我国现代化建设和继续推动改革开放的重要举措；是继续发挥上海在全国的带动和示范作用的必然选择。
服务全国乃至东亚
目前，上海已经成为中国最大的金融中心和证券交易中心，聚集了大量的金融机构，航运、仓储、物流等行业发展很快，在中国经济地位日渐突出。但是，我们也应该看到，上海在国际经济中的地位远远不能满足中国经济快速发展的要求。中国经济已经成为世界第三大经济体，上海作为我国最大的经济中心，在世界现代服务型都市的地位却远远落后。在最新一次伦敦市组织的国际金融中心排名中，上海排名第35，比前一次反而下滑一名。既不能和纽约、伦敦等国际金融中心相比，也落后于东京、香港、新加坡等亚洲城市。
上海作为中国经济的龙头，其定位不仅仅是促进自身的发展，更要服务全国乃至整个东亚的经济发展。要想确立和加强这一龙头地位，上海必需建设成一个服务全国甚至整个东亚的服务业中心。这个服务业中心，绝不仅是单一的金融服务中心，而是能够整合产业发展、科技创新与产业研发、仓储物流、现代金融服务的复杂系统。一句话，必需有一个大规划的全面现代服务体系。世界上的国际金融中心的建设，无一不是综合性的高端服务业中心，比如纽约、伦敦、芝加哥、东京、法兰克福、新加坡、香港、孟买等，都具有带动大区域经济发展的综合能力和服务平台。
带动产业经济发展
建设国际金融中心，其基本目的是建立服务产业经济发展的平台，而商品期货市场是产业发展服务体系的最佳选择。这是因为，任何国际金融中心，都是要服务背后的广大纵深的产业发展，而不是一个城市独立发展。上海经济功能的定位，首先要服务长三角区域经济的发展，其次是服务整个长江流域经济的发展，第三个层次是服务全国经济的发展，最后一个层次是服务整个东亚经济的发展。无论是长三角，还是整个东亚地区，当前的发展重点都是以出口为导向的工业发展。这一地区还是目前世界上最大出口商品生产地、大宗商品贸易基地，包括石油、煤炭的贸易，铁矿石的贸易，钢材的贸易，有色金属的贸易，工业制成品的贸易。中国尤其是长三角地区是最重要的大宗商品贸易发生地。大宗产品贸易对价格避险机制的需求尤其强烈，需要为企业提供有效的平台来锁定预期成本。同时，发展期货市场也有利于促进仓储物流产业发展，促进商品生产的标准化和信息化。而且，发展期货市场有利于把控重要商品定价的国际话语权，保护中国产业发展和民族企业利益，规避国际市场价格波动带来的风险。
期货市场意义重大
从国际金融中心的发展经验来看，期货市场对于国际金融中心建设的意义非常重大。无论是传统的国际金融中心，还是新兴市场的国际金融中心，期货市场都发挥了重要的作用。比如伦敦有伦敦金属交易所（LME）、伦敦国际石油交易所（IPE）、伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE），纽约有纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥期权交易所（CBOE），东京有东京工业品交易所（TOCOM），法兰克福有欧洲期货交易所（EUREX），新加坡有新加坡交易所（SGX），香港有香港交易所（HKEX）。这些期货市场在国际金融中心的建设中都起到了很大的作用。
目前，上海集聚了大批金融机构，也是国内重要的证券交易市场所在地。但是期货市场的发展还远远滞后，期货品种相对较少，交易量小，参与企业少，对重要商品的定价能力还有待加强。这种状况无法满足上海作为国际金融中心的定位，无法实现带动产业发展的定位。因此，未来应该寻找重要商品期货作为突破口，吸引更多企业参与，加快期货市场的建设和发展，提高期货价格的公信力。
钢铁期货
——发展期市的突破口
选择适宜的重要大宗商品作为期货品种，是发展期货市场的关键。目前上海期货交易所已经有燃料油、铜等交易品种，发挥了一定的市场引导作用。为进一步提高上海期货市场对产业发展的服务职能，应进一步选择符合条件且影响巨大的大宗商品作为期货交易品种。
缺乏钢材定价权
钢铁工业是国民经济的支柱行业，也是我国发展最快的工业行业。目前我国已经成为世界最大的钢铁生产国和铁矿石进口国。2008 年中国钢产量达到3.52亿吨，钢产量占世界钢产量的比例上升至31%，消费钢材5.4亿吨，铁矿石进口量为4.44亿吨，对外依存度高达59%。但是，作为最大的钢材生产和消费国，中国到目前为止并没有掌握钢材的定价权。2005年以来，中国钢铁企业被迫接受国际矿业巨头铁矿石大幅涨价的要求。在此背景下，国内业界对恢复钢材期货交易的呼声日渐高涨。如何成为国际钢材定价中心，维护中国的经济利益，成为越来越多的人关注的焦点。
国际市场上，印度、阿联酋（迪拜）已经推出了钢材期货，日本推出了废钢期货，伦敦则推出钢坯期货交易，纽约等地也在为推出钢材期货积极准备，全球钢铁定价中心的争夺称为新的焦点。我国应尽早运用世界最大钢铁生产与消费国的优势，乘国际钢材定价中心尚未最终形成的契机，积极发展钢材期货市场，增强我国在国际钢铁贸易定价体系中的话语权，为上海国际金融中心的建设作出贡献。
线材期货是中国特色品种
资料显示，1993年后中国钢材价格全面放开，价格完全由市场决定。在14家试点期货交易所中，有7家交易所（北京商品交易所、上海商品交易所、天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、苏州商品交易所、成都联合期货交易所和重庆商品交易所）曾上市直径6.5mm线材期货合约，成交量总计达100多万吨。在1993年至1994年期间，全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品种。过去的线材期货交易经验显示，线材期货品种是具有中国特色的好品种。
一直以来，钢材价格波动较大，市场风险较为明显。钢材生产、贸易和消费企业缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也无法规避价格波动的风险。这次国际金融危机中，相关行业企业运用铜、铝等有色金属期货交易在应对价格剧烈波动风险方面发挥了积极作用，钢材现货企业利用钢材期货市场来发现价格并进行套期保值的需求也日益强烈。
帮助企业规避价格波动
2008年钢材价格经历了大幅波动，给国内钢铁企业以及涉钢企业带来了较大损失。值得一提的是，包括铜、铝、锌在内的有色金属，去年的价格波动幅度并不亚于钢铁，然而由于期货品种的存在，给相关企业提供了可靠的避险工具，他们遭受的损失要比钢铁企业小得多。近几年来，由于钢材价格波动加剧，相关企业亟需一种工具来规避价格风险，推出钢材期货的时机已经成熟。
钢材期货的推出，不仅有利于企业规避价格波动风险，也有利于从另一个角度应对国际铁矿石巨头垄断价格对中国企业造成的不利影响。目前情况下，国际铁矿石价格波动成为影响我国钢铁企业的重要因素。如果中国企业能够掌控钢材市场的价格，那么中国企业就能够实现有效的成本锁定。同时，期货价格的变化也为中国钢铁企业对上游铁矿石资源企业的谈判提供了有利依据。
提高参与度——发展钢铁期货的关键
期货市场有助于提高市场定价的透明性和可预见性。但是，钢铁产业品种多，规格复杂，绝不是有了钢铁期货就能够解决定价权问题。期货市场的发展取决于能否实现广泛的参与度。没有众多生产企业、营销企业、最终用户、投资机构的广泛参与，钢铁期货无法实现对产业的指导功能，也就无法确立公信力。
印度在2004年3月推出了钢平板期货和钢条期货，日本在2005年10月推出废钢铁期货合约，2008年4月，伦敦金属交易所推出钢铁期货交易。成立时间最长的印度期货，交易并不活跃，价格波动也很大。目前国际上的钢铁主要期货品种英国钢坯期货、日本废钢期货、印度钢铁期货、迪拜螺纹钢期货的总体成交数量偏小，在国际上还缺乏定价权威。
中国的钢铁期货能否获得国际上的定价权，还是一个未知数。同时，我们也不能把国际定价权作为钢铁期货的惟一目标。目前选定的线材和螺纹钢品种，国内客户仍然是重要的销售对象，当然出口量也不在少数。如果期货市场能够为国内企业提供稳定的预期和有效的避险工具，也是一大成功。
可以考虑从以下3个方面提高上海钢铁期货市场的参与度和公信力。
首先，广泛吸引生产企业和经销商参与期货交易十分必要。我国钢材生产企业销售钢材的方式有3种，一是企业直供；二是通过经销商流通环节销售；三是通过钢厂的分支机构销售。通过流通环节销售的钢材约占国内钢材销售量的60%左右。经销商在钢材现货市场中是市场的活跃力量，既可以投机也可以接货、抛货。我国各类钢铁企业已达1100多家，经销商更是达到了15万家之多。这些经销企业如果进入钢铁期货市场，则市场的繁荣就指日可待了。
其次，可以促进金融投资机构进入市场。没有大量金融资本的参与，市场的活跃程度就会偏低，不利于价格信息的充分显现，也就不利于定价权的最终形成。如果缺乏活跃的投机者群体，市场就会在暴涨和暴跌间反复。未来钢材相关企业能否顺利利用期货市场转嫁风险，还需要看钢材期货市场能否为广大的投机者提供充足的空间。目前，部分生产企业可能担忧过度投机导致市场价格过大波动。实际上，这种担忧是对期货市场的不理解造成的。近两年的国际原油市场的价格波动幅度可谓剧烈了，但是并没有给石油企业带来损失，相反使他们赚足了钱。即使出现了期货市场与现货市场的背离，钢铁企业仍然可以采取非期货市场的方式进行定价。
第三，钢铁期货市场还应与发展国际航运中心的战略相配合，向世界全面开放，吸引外国企业和金融机构参与进来。中国作为全球最大的钢铁生产大国，不仅面临快速增长的国内市场，也面临巨大的国际市场。同时，中国钢铁产品的进口数量也很大。随着人民币升值，中国也有可能成为国外钢铁产品的巨大市场。上海作为中国最大的贸易港口，其钢铁期货市场也需要国际企业和机构的深度参与，这也完全符合发展国际航运中心的国家战略。
建设便捷的交割系统——发展钢铁期货的必要条件
建立便捷的交割体系是吸引广泛参与的关键基础。我国推出钢铁期货最根本的目标是服务业内企业，只有企业感到从期货市场直接购买最为经济、快捷、有保证之后，企业才会愿意进入。要达到这种效果，便捷的交割体系是必要条件。
从国际经验看，伦敦金属交易所（LME）的钢铁期货品种在主要市场附近都设有交割仓库。亚洲地区马来西亚的柔佛港、韩国的仁川港、土耳其的泰基尔达港和科贾埃利港以及阿联酋的迪拜港等地，都设有LME的交割仓库。
上海发展钢铁期货市场，同样也需要建设完善的交割仓库体系。与钢铁产品大规模国际贸易的特征相适应，可以在保税区内发展期货交割仓库。这样做有利于通过期货市场这一金融工具带动保税区的快速发展，也有利于实现贸易、物流、仓储等诸多行业的协同发展，形成上海新的增长点。
此外，目前入选的9家交割仓库都位于上海周边地区，这种情况无法为全国范围内的客户提供足够服务。我国的钢铁生产企业、经销企业、终端客户遍及全国，如果都需要在上海附近交割，对很多企业来说都不方便。因此，也应从建设交割仓库体系入手，在主要市场附近包括东北、华北、华中、华南、西南等地逐步设立交割仓库，便利入市企业的参与。甚至未来还可以在主要的国外钢铁贸易中心建立海外的交割仓库。
