中国–6月经济增长仍无明显好转
中国官方PMI数据显示制造业仍面临压力，但服务业出现改善
二季度GDP同比增长或由一季度的6.7% 略微放缓至6.6% ，宏观政策仍保持宽松
我们预计6月M2增长已经放缓；食品价格下降带动6月通胀有所缓和
6月中国官方发布的制造业采购经理人指数（PMI）由 5 月的50.1降至50.0，表明制造业增长动能仍显疲弱但并未显著恶化。尽管如此，非制造业PMI由5月的53.1回升至53.7，其中建筑业和服务业状况进一步改善。我们编制的综合PMI指数由5月的51.8升至52.1。数据显示目前经济形势或难迅速好转，但在政策支持下，经济增长有望稳定在较低速但平稳的水平。我们预计2016余下时间内财政政策或仍维持扩张态势继而支撑经济平稳运行。
二季度 GDP 同比增长或由一季度的6.7%放缓至6.6%，表明经济增长动能仍显疲弱。我们认为尽管官方投资预计将增长，但民间投资低迷、房地产市场活动放缓和外需不振等因素导致中国经济面临下行风险。基建投资加速或推动今年1-6月固定资产投资同比增长9.8%。鉴于市场需求普遍疲软，工业生产活动或继续保持低迷。6月CPI通胀或已缓和，但PPI通缩加剧。我们预计下半年内一季度财政及货币政策扩张措施的积极影响或将逐步传导至实体经济，提升下半年GDP同比增长至 6.9%。下半年一旦官方GDP增长目标的实现面临风险时，需求刺激政策或亦将加速出台。
