中国正致力于向低碳经济转型，并且在抵御气候变化方面扮演着越来越重要的角色。在中国治理环境和抵御气候变化的过程中，绿色债券将发挥重要作用。
此前世界各国已一致同意将全球温度的平均上升幅度控制在2°C以内，而中国在落实2°C升温限制方面扮演着重要角色。中国已承诺在2030年前后达到碳排放峰值，同时，到2030年将单位GDP的碳排放（碳排放量与GDP的比例）比2005年降低60%至65%。今年12月，中国将与《联合国气候变化框架公约》的其他缔约国一起参加巴黎气候大会，就全球气候变化协议进行协商。
在环境治理方面，中国已于去年通过了新的《环保法》，旨在治理与改善环境。我们也可以预见，“十三五”规划（2016年至2020年）将包含更多的环保政策。在向低碳经济转型的过程中，中国需要大量资金来改善环境，而绿色债券就是一个有效的融资工具。
近年来，专为“绿色”项目融资的绿色债券正在国际市场兴起。这类债券以国际资本市场协会（ICMA）的《绿色债券原则》为指引。该原则是由债券发行机构和银行于2014年起草、由各方自愿遵守的一套指引，并于今年进行了修订，它界定了发行绿色债券的所得款项必须用于环保或气候项目。
2007年，欧洲投资银行（EIB）发行了全球首只绿色债券，融资8.23亿美元。2013年出现了首只由企业发行的绿色债券。去年，国际金融公司（IFC）发行了首只人民币计价的绿色债券，融资5亿元人民币。截至去年底，绿色债券的融资总额已达到380亿美元，发展相当快速。
目前，中国央行[微博]和联合国一直在研究如何在中国构建绿色金融体系，绿色债券就是提议中的一部分。
中国内地债券市场规模位居全球第三，已发行债券的总规模接近6万亿美元，但目前债券市场占 GDP 比率仍较低，不到 1%。内地企业大多数融资来自银行贷款，过去几年，企业通过金融体系筹集的资金中有3/5来源于贷款。因此，内地债市仍有很大增长空间。
自2007年以来，中国一直在搭建绿色信贷融资框架，近几年发展提速。中国银监会的数据显示，至2014年6月，中国的绿色项目贷款达到约6700亿美元（此处的绿色项目以广义计算，即，包括能源及水资源效率、绿色发展及可再生能源等）。
由于内地资本市场仍在发展完善中，发展绿色债券面临不少挑战。境内债市由多个机构监管，要让绿色债券顺利成长，需要不同机构在审批、发行后监管、资金用途及信息披露等方面达成共识。与此同时，在市场化的运作模式下，建立激励发行人和投资者的机制，例如，让发行人和投资者有足够的参与度和享受税收优惠等，这些措施都将对绿色债券的发展有积极促进作用。
在提升流动性方面，除了鼓励更多发行人参与，亦可推出绿色债券指数让投资者更了解哪些是绿色债券。
那么由谁来担当发行绿色债券的先锋？不难预测，内地三大政策性银行将是中国试点绿色债券的理想发行人。它们在推行新经济措施中担当着重要角色，流动性充足，违约风险相对较低，已发行债券的规模庞大，并且了解国际投资者。
展望未来，随着中国向低碳经济转型以及金融体系逐步开放，中国绿色债券的前景非常广阔，而“十三五”规划应当能为绿色债券提供一个更有利的发展空间。
（作者系汇丰环球研究气候变化策略亚太区总监）
