海水与火焰,2014年环保行业的沉思。
2014年环保行业整体疲软,缺乏整体性机会,指数表现欠佳,整体跑输A股和创业板指数,行业指数相对 上证指数的估值溢价也明显收缩。以自上而下的视角来看,生物质是2014年唯一亮点;自下而上地看, 环保行业演绎出一条以资本运作为核心的投资机会。
逆周期之痛,猪在飞,却非猪。
根据美林投资时钟,将中国2004-2012年末的区间划分为七个典型阶段,选取一个完整周期中的四个经 济阶段,通过考察发现环保、公用事业与医药生物行业有明显的逆周期现象,贝塔系数相对较小,在经 济滞涨和衰退阶段有较好的表现,大牛市中表现相对较弱,该现象在2005~2007年大牛市中得以验证。
几载沉浮,看环保指数驱动因素。
环保板块与创业板指数趋势上有一致性,可以以创业板指数为参考,并以其波动趋势划分为以下四个阶段,分析环保股股价驱动因素:ü阶段一:环保列七大战略新兴产业之首,随创业板共舞。
ü阶段二:创业板深调,环保龙头业绩支撑,顽强抵抗。
ü阶段三:创业板的疯癫,环保股的盛宴。
ü阶段四:创业板复辟,环保板块的踌躇。
总结下来,行业景气度提升、业绩加速度、其他(如资本运作)是股价核心驱动因素。
精选成长,乘风而行,挖掘来自阿尔法的驱动因素。
环保板块属于低贝塔板块,阿尔法变量驱动成为关键:ü从产业发展角度看风,我国环保产业正处在成长前期,驱动因素是环境周期、政治周期和经济周期的共振。
ü从国家政策角度听风,“水十条”有望复制“大气十条”。
ü“产业”+“政策”=风声“水”起,重点关注“水十条”演绎的投资机会。
ü自下而上,沿着产业及公司的成长路径挖掘其他投资机会
