上半年聚丙烯在弱现实环境下，需求被压制，下游囤货积极性较差，使产业供过于求，同时各原料路径的生产企业长期处于亏损状态，整体行业承压较大。下半年开始，聚丙烯喜迎上行，国内各部门密集出台较多经济刺激政策，显示高层稳风险与稳预期意愿，政策陆续出台背景下，预期对上半年跌幅进行修正，短期市场走势偏乐观。短期PP在强情绪下震荡偏强，政策逐步落地后是否能真正激发下游需求好转仍需观察。三季度来看，市场上行预期强劲，拉涨势头能否延续至四季度呢，我们详细分析一下。
供给方面，截止三季度，年内新扩能完成310万吨/年，达到全年计划的50%，投产压力集中到9月末10月初。截止目前，宁夏宝丰50万吨，甘肃华亭20万吨，宁波金发40万吨均已经进入试车环节，9月份预计可实现量产。东华茂名40万吨9月初投产完毕，目前生产正常。预计3季度产能达到3956万吨，4季度PP总产能环比增长7.33%，新增供应增量持续提升。
进出口方面，伴随国内生产能力的快速提升，与国外高端化产品差距逐渐缩小，因此对国外进口资源存在一定的挤出效应，均聚类产品进口量减少，而高端资源仍存在一定市场占比，从当前国内外形势来看，进口量依然保持一定规模。出口方面，从拉丝、纤维不断往其他品类拓展，目前透明共聚呈现增量态势。东南亚一带是我国主要的出口目的地，目前该区域市场价格透明，竞争激烈，成交较困难，但距离更远的地区，要面临海运费不稳定及到货时间不确定的因素，客户选择则更为谨慎，因此出口套利窗口较少，未来出口存有一定机会但体量仍偏少。预计2023年四季度PP的进口量保持在30-34万吨左右、出口量小幅提升在17万吨附近。
需求方面，即将进入金九银十消费旺季，伴随价格的快速走高，生产企业利润快速修复，各大企业投产进程加快，由于新增企业多数为PDH装置，量产初期以均聚产品为主，存量企业为规避低价竞争，将快速调整生产计划，共聚产量预期维持增长，但增幅仍小于均聚。透明制品企业有部分旺季制品生产预期，同时无规共聚经济效益较好，炼厂转产意向增强。下半年是聚丙烯的消费旺季，四季度节日订单集中，未来边际好转明显。目前国家密集出台消费刺激政策，需求端旺季强预期炒作后，市场需观察实际跟进情况。金九银十来临，部分下游企业为旺季生产提前适量补仓，中线季节性消费预期仍在，预计2023年4季度PP总表观消费量在969万吨，环比较2023年3季度增加6.59%。投产装置较多，产量仍有增加预期，表观消费量保持增长态势。
价格预测
考虑下游需求实质性改善仍需时间，期价大幅拉涨后大概率构筑新一级的平台震荡整理，九月下旬前旺季期待均存偏强预期。期价已反弹至年初高位，考虑9月交割影响，期价受现货端压制，短期或宜谨慎。四季度来看，国庆长假累库趋势明显，供应端压力不断释放，下游需求稳中有升，需求回暖得益于季节性旺季带来的刚性订单增加，投机性备货情况增多。在供给逐步增加，需求回暖修复和成本运行中枢高位支撑的背景下，预计聚丙烯市场价格高位坚挺。11月份宏观情绪消退后盘面重回基本面逻辑，聚丙烯下游需求面临季节性走弱，前期炒作情绪逐步离场，下方受低库存影响调整空间有限，短期高位阴跌。
