新能泰山增收不增利
尽管新能泰山在营收涨幅上表现非常出众，但是该公司却没有实现增收的同时又增利，从归属净利润情况看，新能泰山归属净利润只有3.7亿，同比下滑33.35%。新能泰山也因此成为五家公司中净利润下滑幅度最大的公司。国际能源网记者通过深入了解财报数据发现，增收不增利的重要原因是公司对费用控制不利，以及投资收益的减少。
根据财报内容显示，新能泰山管理费用高达6035万，比去年同期攀升了34.21 %；财务费用高达1191万，比去年同期增加了26.34%。营业成本支出高达17.24亿，比去年同期大涨80.37%，与之相对应的投资收入却只有116.65万，同比下滑99.8%。这也导致了新能泰山的净资产收益率出现较大幅度地下滑，虽然该公司净资产收益率依然以15.8%，排名第一，但跟去年同期39.95%的净资产收益率相比，下滑幅度超过五成。
从归属净利润涨幅情况看，华能国际归属净利润增长幅度最快，达到170.95%。华能国际的归属净利润上升不得不说与公司的毛利率和净利率纷纷提高有很大的关系。华电国际通过剥离“三供一业”让公司的负担降低，尽管今年1-9月发电量和售电量都出现了不同程度的下滑，前三季度发电量下滑7.52%，售电量下滑了6.44%，但这并没对华能国际业绩产生实质的不利影响。
根据财报内容显示，新能泰山管理费用高达6035万，比去年同期攀升了34.21 %；财务费用高达1191万，比去年同期增加了26.34%。营业成本支出高达17.24亿，比去年同期大涨80.37%，与之相对应的投资收入却只有116.65万，同比下滑99.8%。这也导致了新能泰山的净资产收益率出现较大幅度地下滑，虽然该公司净资产收益率依然以15.8%，排名第一，但跟去年同期39.95%的净资产收益率相比，下滑幅度超过五成。
从归属净利润涨幅情况看，华能国际归属净利润增长幅度最快，达到170.95%。华能国际的归属净利润上升不得不说与公司的毛利率和净利率纷纷提高有很大的关系。华电国际通过剥离“三供一业”让公司的负担降低，尽管今年1-9月发电量和售电量都出现了不同程度的下滑，前三季度发电量下滑7.52%，售电量下滑了6.44%，但这并没对华能国际业绩产生实质的不利影响。
华能国际负债年增百亿
从公司负债情况看，华能国际的负债无论从数额还是负债率方面看都是最高的。华能国际前三季度总负债高达2948亿，比去年同期增加了112亿，负债率高达72.85%，该公司短期负债高达723.39亿，比去年556.8亿的短期负债上涨了近30%。
为了缓解债务压力，11月7日，华能国际完成了2019年度第四期40亿元中期票据发行。品种一发行额为25亿元，期限为3+N年，单位面值为100元，发行利率为4.15%；品种二发行额为15亿元，期限为5+N年，单位面值为100元，发行利率为4.53%。国际能源网记者获悉，本次发行的票据将用于偿还到期债务。
除华能国际外，其余几家上市公司的负债率相对较好，除了长城证券的负债率较去年略有提高之外，其余几家公司的负债率都显著下降。华能水电、内蒙华电和新能泰山的负债数额较去年同期出现下滑。
华能水电负债下滑，与其净利翻倍增长有关。财报数据显示，华能水电今年归属净利润高达48.6亿，较去年同期大涨116.71%。根据国际能源网记者调查发现，净利增长源于该公司发电业务的突飞猛进。今年前三季度，公司完成发电量818.76亿千瓦时，同比增加35.50%；上网电量813.17亿千瓦时，同比增加35.56%。
一方面，华能水电的澜沧江上游乌弄龙、里底、黄登和大华桥水电站新增机组已陆续投产，公司装机容量增加，产能进一步扩大；另一方面，华能水电澜沧江上游云南段机组5座水电站均参与西电东送，受电地区为广东地区，得益于国家对清洁能源市场消纳的政策支持，让华能水电在盈利能力方面有所提高。
内蒙华电的业绩增长排名第三，除了在控制费用支出方面取得一定成效之外，公司的业绩增长得益于蒙西电网发电量的增加。内蒙古和林发电有限责任公司两台机组8月份投产，让公司的发电量有所增加，蒙西地区发电企业前三季度发电量同比增长20.15%。此外，煤炭销售也让内蒙华电狠赚了一笔，煤炭销售收入实现7.59亿元,同比增长51.70%。
长城证券净现金流最佳
长城证券虽然也是华能集团旗下的上市公司，但其主营业务却是与金融相关。证券经纪业务在公司业务占比高达51.9%。或许正是因为这种与电力完全不相关的经营范围，才能使其一枝独秀，成为几家上市公司中净现金流表现最好的。长城证券前三季度净现金流高达54.32亿，比去年同期大涨58.52亿，也是几家公司中唯一净现金流破十亿的企业。
从经营净现金流看，华能国际、华能水电依然是排名最靠前的两家企业，其中华能国际经营净现金流比去年大涨50.8亿。虽然经营活动产生的现金并没有显著增加，但是经营相关的支出比去年减少了60亿左右，让该公司的经营净现金流有比较好的增幅。
从投资净现金流看，几家公司的投资净现金流均为负数，说明上述公司处于投资初始期，尚未收回成本。比如华能水电此前发布公告称，拟以现金19.98亿元收购紫石资本投资管理有限公司(以下简称紫石资本)持有的云南华电金沙江中游水电开发有限公司(以下简称金中公司)11%股权，提高公司在云南省水电资源的占有比例，进一步提升公司市场竞争力。华能水电此前投资的一些电站今年已经有部分并网发电并通过特高压输出到广东地区，其投资净现金流较去年同期有较大幅度提升，随着新的电站并网，华能水电的投资净现金流会有进一步回升的可能。
从筹资能力看，几家公司的筹资能力都不太理想。筹资净现金流除了与电力业务不太相关的长城证券和新能泰山之外，其余几家公司都是负数。华能电力此次筹资40亿元或许会让该公司的第四季度财报的筹资净现金流数据有所提高，但目前看，负债率较高的华能国际和华能水电在筹资方面面临的困难更多。
综上所述，华能集团几家上市公司的整体发展情况较好，盈利能力处于走强的态势。尽管个别企业负债率和债务数额较高，但从几家上市公司的净利率和毛利率水平看，始终处在上升的态势。即使有些企业火电业务占比较高，但其通过煤炭销售，也同样弥补了业绩的不足。
