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承受原材料涨价压力,宁德时代新的成长空间在哪里?

日期:2022-05-06    来源:第一财经  作者:子佳

能源财经

2022
05/06
08:57
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关键词: 宁德时代 动力电池 锂电市场

翻看资本市场的历史,汽车零部件诞生了不少穿越多次牛熊交替的长线牛股,分布在汽车玻璃、卡车发动机、LED车灯等各种细分领域。

过去十几年,这些牛股上涨并不都是一帆风顺,成长过程中都会遭遇到一定的挫折,但管理层克服困难后,股价伴随业绩不断突破历史新高。它们有一些共同的特征:拥有脚踏实地、锐意进取、不断创新的管理层;拥有较高的市占率形成规模效应;对产业链上下游拥有较强的议价能力。

2021年宁德时代实现营业收入1303.56亿元,同比增长159.06%;归属于母公司股东净利润159.31亿元,同比增长185.34%。不过因为原材料涨价,2022年一季度出现了净利润的同比下滑。

动力电池方面,宁德时代在国内拥有一半的市占率(全世界超过30%),未来随着上游产能增加,原材料价格有望回归合理水平。宁德时代在产品创新和上下游产业链延伸都有所建树,储能和换电业务都处于起步阶段,有望维持业绩长期高增长。

动力电池市占率全球第一

4月29日,宁德时代公布了2022年一季报,实现营业收入486.78亿元,同比增长153.97%;实现归母净利润14.93亿元,同比下降23.62%。

宁德时代董事会秘书蒋理表示,为维护新能源汽车及动力电池产业的健康良性发展,公司在2022年一季度承担了主要的原材料涨价压力,以碳酸锂为代表的原材料涨幅过大,是毛利率环比下滑的主要原因。公司不得不和客户友好协商,共同应对供应链成本压力,客户也都表示非常理解和支持。

电池级碳酸锂均价于2022年年初站上30万元/吨之后开启跳涨模式,2月中旬冲上40万元/吨,并在3月初突破50万元/吨大关,较年初上涨近7成。碳酸锂价格的逐步“失控”已经引发了政策层面的关注。

蒋理认为:“这是短期波动因素影响,随着上游产能扩产,原材料价格将逐渐回归合理水平。”

3月26日,工信部副部长辛国斌在2022年中国电动汽车百人会论坛上表示,当前动力电池原材料大幅涨价问题需要高度关注,认真研究解决。辛国斌提到,将适度加快国内资源开发进度,坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为,引导产业链上下游企业强化协作,共赢发展,推动关键原材料价格回归理性。

根据SNE Research统计,宁德时代在2017年至2021年动力电池使用量连续五年排名全球第一,2021年宁德时代动力电池使用量市占率为32.6%。2021年全球前十动力电池企业使用量占比为91.2%,其中排名前三分别为宁德时代、LG 化学、松下电器。

东吴证券分析师曾朵红预计,2022年宁德时代在国内动力电池市场份额可以接近55%;海外市场方面,在欧洲份额有望进一步提升,预计全年全球份额可提升至35%以上。另一方面,宁德时代加大锂、镍资源布局,保障供应链安全。宁德时代在产业链上的深度布局将有助于保障其关键资源供应,并进一步提升其盈利水平。

行业也依然处于快速增长的趋势。据中国汽车工业协会统计,2022年1月至3月,新能源汽车产销129.3万辆和125.7万辆,同比增长均为1.4倍,市场占有率达到19.3%。

储能成为第二增长极

根据ICC鑫椤资讯数据,2021年宁德时代全球储能电池产量市占率第一。

近年来,以风电、光伏等为代表的清洁能源装机持续增长。由于清洁能源发电存在不稳定、不均衡的特点,电化学储能产品可提升供电可靠性及稳定性,其应用普及有助于清洁能源的广泛利用。随着支持政策逐渐出台,以及储能产品安全性、循环寿命等各项性能指标的提升,市场发展潜力巨大。

根据国际可再生能源机构统计,2021年全球可再生能源新增装机257GW,其中风电、光伏新增装机占比合计88%,风电新增装机 93GW,同比增长13%,光伏新增装机占比 133GW,同比增长19%。风电、光伏装机增长带来电化学储能需求增长,根据ICC鑫椤资讯数据,2021年全球储能电池产量87.2GWh,同比增长149.1%。

2021年7月,国家发展改革委和国家能源局联合发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,首次从国家层面明确和量化了储能产业发展目标,预计到2025年实现新型储能装机规模将达到3000万千瓦以上(即30GW以上)。从2020年年底的3.28GW到2025年的30GW,未来五年,新型储能市场规模要扩大至目前水平的10倍,年均复合增长率超过 55%。积极的政策信号将引导社会资本流入,助推储能万亿市场的快速到来。

宁德时代储能电池产品包括电芯、模组/电箱和电池柜等,可用于发电、输配电和用电领域,涵盖太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池、家用储能等。公司基于长寿命电芯技术、液冷CTP电箱技术,推出了户外系统EnerOne、EnerC等产品,可提供从电芯部件到完整储能电池系统的全系列产品,其安全性、经济性行业领先。

2021年,宁德时代实现储能系统销售收入136.24亿元,同比增长601.01%。

力推“巧克力”换电服务

管理层的进取和创新,是宁德时代快速成长的关键因素,2022年将会全面发力换电服务。

1月18日,时代电服在线上举行首场发布会,发布换电服务品牌EVOGO及组合换电整体解决方案。时代电服是宁德时代全资子公司,致力于为用户提供便捷可靠的移动电能解决方案和服务。组合换电整体解决方案由“换电块、快换站、App”三大产品共同构成。时代电服总经理陈伟峰表示,将在10个城市首批启动EVOGO换电服务。

“巧克力换电块”是专门为实现共享换电而开发量产的电池,具有小而高能,自由组合,极简设计三大特点。采用宁德时代最新CTP技术,“巧克力换电块”重量能量密度超过160Wh/kg,体积能量密度超过325Wh/L,单块电池可以提供200公里左右的续航,并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。消费者换电时可以任意选取一到多块电池,灵活匹配不同里程的需求。此外,“巧克力换电块”采用无线BMS技术,外部只有高压正负接口,大幅提高了插拔部件的可靠性。

4月18日,宁德时代EVOGO换电服务在厦门正式启动,首批启动服务的4座快换站分布于思明区、湖里区和海沧区。预计到今年年底,宁德时代将会在厦门完成30座快换站的投建。目前,宁德时代“巧克力换电块”的月租金最低优惠价为399元/块,租金价格和换电价格也会动态调整。

对于宁德时代而言,切入换电领域标志着其完成了研发、制造、使用、回收的电池全生命周期价值链闭环;技术加持下,宁德时代的“巧克力换电块”最有可能打破车企之间的壁垒,实现动力电池模块的标准化。换电有望成为宁德时代新的增长曲线。

过去一年,随着LG新能源、比亚迪等海内外竞争对手融资成功,同样承受着原材料价格高涨压力的宁德时代,感受到了更激烈的市场竞争氛围。宁德时代近日收到中国证监会出具的《关于同意宁德时代新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》,近450亿元的融资方案在快速推进。

展望未来,分析人士表达了对宁德时代前景的乐观。

平安证券分析师王德安认为,正式进军换电市场,表明宁德时代在自身擅长的领域全面出击,实现从单一的动力电池生产商向能源解决方案提供商转型,大大提升了公司的业务范围和营收边界;另一方面,储能将会成为第二增长极,随着各方面新产能的加速投建,成长性将愈发凸显。

广发证券分析师陈子坤表示,宁德时代今年一季度增收不增利是短期现象,并不改变长期发展及估值水平,市占率及客户资源是投资机构最为关注的指标之一,短期内宁德时代的业绩来自规模效应的释放,但长期来看公司作为一家科技型企业,会获益于技术革新。



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