4月23日，盈峰环境科技集团股份有限公司（以下简称“盈峰环境”）披露了2020年度报告，其实现营收143亿元，同比增长13%；归母净利润13.9亿元，微增2%。
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记者注意到，在2020年度业绩增长的同时，近年来盈峰环境负债规模不断攀升，截至2020年底负债规模增至百亿元。不仅如此，因于2018年高溢价收购中联环境，使得其巨额商誉高悬。
对于未来商誉是否存在减值风险等问题，盈峰环境证券部人士向记者表示：“中联环境是完成了近三年的业绩承诺的，所以2020年的减值与中联环境业绩无关。至于公司的商誉未来是否会减值，要看中联环境的经营发展情况而定。”
“变道”环卫
盈峰环境原名上风高科，前身为创办于1974年的上虞风机厂，2000年在深交所上市。
2006年，盈峰控股通过受让美的集团、上风集团股权，成为上风高科的第一大股东，后更名为盈峰环境。
2018年，总资产不足百亿的盈峰环境，斥资152.5亿元“蛇吞”中联重科旗下主营环卫机械的中联环境，高调进军环卫行业。
在收购中联环境之前，盈峰环境原为一家主营漆包线、环境治理和风机业务的公司，其中漆包线业务长期处于支柱地位。收购完成后，在2018年财报中，其主营业务增加了环卫装备及智慧环卫业务。
2018年财报显示，因对中联环境的收购，盈峰环境一跃成为全球规模最大的环卫装备企业。当年公司环卫装备及服务营收共计80亿元，实现环卫装备销量约2.27万台，成为国内环卫服务行业的主要供应商之一。
之后盈峰环境继续聚焦环卫业务，在2020年143亿元的营收中，103亿元来自环卫相关业务，占比逾七成。环卫业务包括传统环卫装备（74.5亿元）、环卫服务（19.7亿元）和新能源环卫装备（9亿元）。
盈峰环境方面表示，根据银保监会的车辆强制险数据显示，2020年公司环卫装备销售量为1.92万台，实现销售额85.3亿元；新增环卫服务合同总额126亿元，年化合同额12.5亿元。当年公司的环卫装备销售额、环卫服务年化合同额和新增合同总额均位列市场第一。
环卫科技网行业研究部李佳男向记者表示，盈峰环境原本不是做环卫的，收购中联环境后才进入环卫市场。2020年盈峰环境继续向环卫服务业务加码，环卫服务和环卫装备方向已经成为公司的支柱业务。公司的环卫装备除了自己使用外，主要面对的是其他环卫服务企业和政府采购。
负债攀升
除主营构成的变化外，盈峰环境近年利润构成中的非经常损益也值得关注。
2018~2020年，盈峰环境归母净利润分别为9.3亿元、13.6亿元和13.9亿元，其中非经常损益分别为6.1亿元、1.1亿元和-0.5亿元。
记者注意到，2020年，盈峰环境的交易性金融资产为-8995万元，是非经常损益转为负数的主要原因之一。
盈峰环境2020年年报显示，当期公司持有的金融资产为4只股票，包括华夏幸福1.26亿元、远望谷112万元、西大门0.3万元和一鸣食品0.5万元。
其中，西大门和一鸣食品为2020年新买入，期末股份账面价值都不足万元；华夏幸福和远望谷则持有超过一年，2020年末的账面价值分别为1.26亿元和112万元，较年初账面价值分别亏损8918万元和77万元。
不仅如此，近年来盈峰环境的负债规模不断攀升。
2017年，盈峰环境负债为37亿元，在将中联环境并表后的2018年大幅增至98亿元；2020年末总负债规模达128亿元，同比大增41%。
在盈峰环境2020年的128亿元的总负债中，流动负债逾百亿元。不过令人不解的是，当期公司利息费用为1.3亿元，而利息收入达0.5亿元。
对此上述证券部人士向记者解释称，公司对融资会进行统筹管理。盈峰环境对各个子公司的融资进行集中管理，因上市公司信誉等方面较好，所以由其去向银行借款。子公司基本不会以单个的主体去向银行借款，而是向母公司申请所需的金额，母公司会借款给子公司并收取相应利息费用。
值得一提的是，盈峰环境在2018年收购中联环境时，为公司带来了逾57亿元的商誉。当年年末公司商誉为62.5亿元，占总资产的26%。2020年，盈峰环境计提商誉减值2540万元，账面商誉为61.7亿元，不过随着公司总资产的增加，商誉占总资产比例下降至20%。
此外，2018年盈峰环境收购中联环境后，相关方承诺中联环境在2018~2020年度累计净利润不低于37.22亿元。2020年为最后一年，该业绩承诺已履行完毕。
近日，盈峰环境公告显示，中联环境交易相关方承诺，2018~2020年中联环境净利润分别为9.97亿元、12.3亿元和14.95亿元，合计37.22亿元；其间中联环境实现利润分别为11.05亿元、12.64亿元和14.09亿元，合计37.78亿元，完成率为101.5%。
上述证券部人士对此表示：“中联环境是完成了近三年的业绩承诺的，所以2020年的减值与中联环境业绩无关。至于公司的商誉未来是否会减值，要看中联环境的经营发展情况而定。”
智慧环卫“虚实”
在2020年年报中，盈峰环境对自己的定位是“以智慧环卫为核心的环卫服务投资及运营商”，并多次提及新能源装备和环卫机器人等智慧环卫业务。
盈峰环境表示，2020年公司已投入1亿元研发环卫大数据云智慧环卫平台；完成发行14.76亿元可转债，募资用于智慧环卫综合配置中心项目建设；实现新能源产品销售1367台，同比增长43%，市占率28%，行业第一。
对于公司未来的发展方向，上述证券部人士表示：“公司未来是更侧重传统环卫装备，还是新能源环卫装备，主要看市场订单和政府政策落地执行带来的采购需求。”
关于环卫机器人，盈峰环境证券部人士表示，公司的环卫机器人主要包括两种，一种是如机场等场所看到的单人小型扫地车，即人机合一的装备；另一种是像公园等地方的无人环卫装备，即无人驾驶的装备。“目前环卫机器人的销售量还比较小，2020年卖了599台。不过我们内部进行过核算，从经济角度来看，当（环卫）工人的基本工资超过2500元时，用机器取代人工对出资方来说是比较合适的；在2500元以下时则是不划算的。”
该证券部人士补充道，环卫工人的年龄通常在60岁以上，而目前愿意做环卫工作的人已经很少了；近几年环卫工人的工资上浮得比较快，像深圳这边已经到四五千了，所以我们认为未来机器替代人工势在必行，这方面市场潜力较大。
李佳男分析称：“其实新能源环卫装备是各个厂家目前都在做的事，主要方向是电动和氢能。环卫厂家多在做新能源装备，一方面是政策要求带来的市场需求，另一方面是随着技术发展和基础设施的完善，新能源装备的优势逐渐得到了体现，如长期使用的成本优势等。氢能方面应用得还比较少，尚在探索。”
李佳男进一步表示，环卫行业也出现了少人化的趋势，不过无人化还远没有成为主流。随着环卫工人的老龄化及其带来的招工困难，盈峰环境的思路可能是希望先用机器来辅助人工，实现部分的人工替代，然后逐渐地往无人化方向发展。目前无人化环卫作业主要还是集中于封闭场区、场景较单一的场所内。受限于环卫作业的复杂性和安全因素考量，目前各公司在无人化设备的布局上，样板作用仍大于实际作业需求。
