许继电气：直流输电成未来最大亮点

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    许继电气(000400)是我国电力装备行业大型骨干和主导企业，主要业务为电网调度自动化、配网自动化、变电站自动化等。公司在行业内综合实力居前，是电力设备市场中为数不多的业务涉及一次二次设备，横跨交流直流的供应商。

    公司是国内仅有的两家直流输电控制保护系统的提供商，预计将占有50％的市场份额，随着国内直流输电工程的陆续上马，直流输电控制保护业务将成为公司稳定的利润来源。预计在未来直流控保业务每年可以贡献0.18元的每股收益。公司准备增发5500万股募资收购集团的直流换流阀业务，目前方案已经报到证监会。如果增发成功，预计将在未来每股增加收益0.3元。随着国内城网改造，配网自动化产品的应用条件日趋成熟，配网自动化日益显示出广阔的市场前景。公司在配网自动化方面亦具有较大竞争优势，预计这一块业务将成为公司的重要增长点。
    银河证券分析师沈文春预计06年公司每股收益0.38元，07年考虑增发因素每股收益0.51元，不考虑增发因素每股收益0.46元。对比同类公司估值水平，公司07年合理市盈率为25倍，目前价位被低估，给予“推荐”的投资评级。