电价上调不能使电力行业盈利水平恢复到以前

　　光大证券7月3日发布投资报告，针对昨日上网电价上调方案出台，认为电价上调仅能把电力行业从全行业亏损的境地挽救出来，但不能使行业的盈利水平恢复到以前。

　　7 月2 日，发改委公布了各地上网电价的调整方案，各地上网电价上调幅度从0.43 分/千瓦时到3.5 分/千瓦时不等，平均上网电价上调幅度为1.7-1.8 分，大约为5%，基本符合光大证券预期。

　　从各地区看，南方电网调整幅度最大，其中云南、广西上调3.5 分/千瓦时和3.39 分/千瓦时，幅度为12.95%和9%，其次是华中电网和华东电网，调整幅度也分别达到或接近5%，主要根据各地煤价上涨幅度测算而来。

　　光大证券认为本次电价上调，水电公司也有受益，其中三峡电站送各地（除江西以外）电价均有上调，调整幅度大约为3%，使得长江电力（600900.SH）每股收益增加1.5 分/股（不考虑整体上市）。

　　光大证券维持前期的观点：电价上调给电力行业带来交易性机会，由成本推动导致的电价上涨滞后于成本上涨，且不能弥补煤价上涨带来的成本增加，因而电价上涨仅能把电力行业从全行业亏损的境地挽救出来，但不能使行业的盈利水平恢复到以前。