电力板块盈利水平不一

　　令各方关注的全国上网电价调整方案日前正式出台，这立即引发了众多机构投资者对电力股的强烈关注。从昨天盘面看，电力股的表现基本显示出市场对该项政策的反应。收盘时，天富热电（600509.SH）、京能热电（600578.SH）、汕电力（000534.SZ）以涨停报收；同时，电力股中的大市值品种如大唐发电（601991.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）等涨幅在2％~3％，基本符合机构预期。

　　就电价调整方案，中投证券的报告提出，由于各电厂所在地调价幅度和具体情况不同，因此，电价上调对各电力企业的影响不一。上海证券行业研究员的观点是，本次电价上调幅度可能不能完全弥补电力企业前期产生的亏损，电价仍有进一步上涨空间。该机构认为电力股估值目前处于合理水平，电价上涨刺激行业整体走强，建议关注大型水电企业、火电企业等成长性较好的公司。

　　根据东方证券行业资深分析师张仲华的研究，从分地区调整情况看，东北、西北以及华北地区电价调整幅度较低，调整幅度较高的主要是南方和华中地区。按照本次调价幅度计算，火电板块可增加净利润40亿元左右，全年来看预计国电电力、国投电力、大唐发电净利润下降幅度有望控制在50％以内，而其余公司净利润有可能仍呈现大幅下滑。

　　银河证券研究所的分析师邹旭元根据煤价涨幅测算，2008年全国发电行业因煤价上涨而增加的燃料成本超过1200亿元。相应的，火电上网电价需提高5分钱才能使发电企业的盈利能力恢复至正常水平。显然，此次上网电价上调幅度尚不能达到这一效果。因此，“我们倾向于将此次调价视为持续上调电价的一个开端，未来政府将视社会承受能力而逐步上调上网电价。”   

　　值得注意的是，根据Wind的统计，在现有305只偏股型基金的配置方向上，没有一只基金把电力股作为第一大重仓股。同时，对“电力、煤气和水生产及供应电力”类股票投资市值比例超过10％的，也只有4只偏股型基金而已。显然，在行业前景尚未明朗的前提下，基金对于电力等公用事业类的资产配置较少，这也在一定程度上反映出当前主流机构对于该板块的整体判断。此外，电力股中最重要的龙头长江电力（600900.SH）仍旧处于停牌期，该股复牌后表现将相当令人关注。