飓风天气和产油国政治风险或使下半年油价走高

    上半年，在需求增长但供应不足等因素的作用下，国际油价振荡上涨，整体涨幅超过20%。下半年，在油市供需基本面仍不乐观的情况下，产油国政治局势不稳定、可能强于去年的飓风气候，都可能驱使油价继续走高，并可能短暂升至近80美元的纪录新高。

　　一、上半年国际油价波动上涨

　　今年以来，国际油价基本维持震荡上行走势。WTI(美国轻质原油)期货从每桶58.32美元出发，至6月29日收于每桶70.68美元，上涨12.36美元，涨幅为21.2%。

　　年初，北半球遭遇罕见的暖冬天气，尤其是占美国取暖油总需求量80%的东北部地区冬季气温持续偏暖，取暖用油需求减少；加之美国石油库存持续增加，以及投机基金大量抛盘，国际油价迅速下降，其中1月18日WTI期货最低曾触及每桶49.90美元的低点，为2005年5月25日以来最低水平。其后，在需求增加而库存下降，以及地缘政治时有恶化等因素的作用下，油价波动上行。6月29日纽约市场原油期货盘中达到71.06美元/桶，收于每桶70.68美元，是10个月来首次突破每桶70美元关口。

　　二、需求稳定增长是上半年国际油价上涨的主因

　　上半年，影响国际油价的主要因素有以下四个：

　　1、世界主要经济体发展向好，石油需求不断增长

　　今年以来，欧洲、日本以及大部分新兴市场国家经济发展依然强劲；尽管房地产市场在一定程度上拖累了美国经济，美国制造业仍处于稳定增长状态；中国、印度经济继续保持高速增长。经济的快速增长，使上半年国际市场石油需求仍保持增长势头。

　　根据国际能源机构(IEA)的市场月报，2007年一季度全球石油需求比上年增加60万桶/日，明显高于2006年一季度40万桶/日的增幅。美国能源情报署(EIA)预计2007年二季度全球石油日需求为8460万桶，较其前次预期提高10万桶。该组织预计中国在2007年二季度的石油日需求增加30万桶至770万桶/日，并在第三季保持该水准。

　　石油需求旺盛是支撑国际油价高位运行并有所上涨的主要原因。

　　2、美国石油库存也是推动油价上涨的重要因素

　　美国石油库存历来是影响国际油价的重要因素，也是投机基金炒作的焦点。从2月初开始，美国汽油库存连续3个月下降，其后虽然持续7周上升，但截至6月15日，美国汽油库存为2.033亿桶，仍比去年同期低1011万桶；比近5年同期均值也低860万桶。汽油库存不足成为推动油价上涨的重要因素。

　　3、伊朗核问题和天气变化使国际油价出现剧烈波动

　　一年多来，伊朗在核问题上与美英等国一直纠纷不断，每当事态恶化，油价就会明显上涨；而双方关系有所缓和时，油价又会明显回落。可以说，伊朗与美英之间的矛盾是影响国际油价的重要不稳定因素。另一个使上半年国际油价出现巨幅波动的因素是天气情况。

　　一季度尤其是1月份全球天气异常，1月中上旬北半球持续偏暖，而到了下旬气温又低于正常年份，这种天气状况使取暖用油需求量变化较大，并引发国际油价剧烈波动。1月18日WTI期货盘中跌破50美元大关，为2005年5月25日以来最低水平。

　　三、下半年供应问题仍困扰油市并将继续推涨油价

　　1、石油需求增长比去年加快

　　全球知名投资机构美林公司日前发布的一份全球经济报告说，尽管2007年下半年美国经济将继续低速增长，但世界经济增长正由主要依赖美国带动转变为具有多重动力，以亚洲为首的世界其他地区经济将继续保持强劲增长，2007年全球经济增速将好于市场预期。

　　国际能源机构在6月份石油市场月度报告中上调了对全球石油需求增长的预期。该机构预计今年全球石油日需求量8613万桶，比去年增长2%。而2006年的增幅不足1%，2007年全球石油需求增长将比去年明显加快。

　　从5月28日到9月3日的美国汽油需求旺季已经开始。5月中下旬美国汽油零售平均价持续3周创下历史周平均最高，并带动原油期货上涨。其后虽然随着炼油厂问题解决，同时增加了汽油进口量，美国普通汽油零售价已经开始回跌(据美国能源情报署统计，截至6月11日当周，美国汽油零售平均价每加仑3.076美元)，但比去年同期仍高17美分。但高企的油价没能阻止美国人驾车出行。根据美国能源情报署报告，截至6月22日的四周，美国汽油需求量平均每天950万桶，比去年同期高1.5%。据美国汽车协会预计，7月4日美国独立纪念日又将迎来驾车出行高峰，当天美国出行旅游的人数将达到4110万，而约有3470万人将乘汽车旅行，比去年人数增长0.7%。

　　欧洲汽油需求下降，但柴油需求增加。发展中国家人均收入改善和私人汽车拥有量增多使车用燃料消费上升，一季度墨西哥、巴西和阿根廷的汽油需求量上升4%。印度、中国和韩国等亚太地区国家的油品需求增长也相当强劲。炼油厂加工量增加使中国前5个月的原油进口量增长10%。

　　2、夏季汽油供应仍将紧张

　　(1)欧佩克拒绝增产，可能令今后几个月石油市场继续吃紧

　　6月12日国际能源机构发表的《石油市场月报》估计，今年市场对欧佩克产油国石油日需求量3100万桶，比上期预测上调了50万桶，并对欧佩克能否通过增产计划来满足需求表示担忧。欧佩克曾经计划在今年年底前将原油日产量提高70万桶。该机构已连续4个月呼吁欧佩克增产，称如果欧佩克不立即大幅提高产量，全球石油和石油产品市场在夏季将供应紧张。美国能源情报署也指出，在未来几个月中，预计原油需求增长将超过非欧佩克成员国的原油供应增长，因而要维持正常的库存水平，欧佩克原油日产量增幅应在100万桶以上；如果欧佩克不增产，工业化国家库存将会降低到5年来平均水平以下，油价将面临上行压力。

　　但欧佩克拒绝在9月份维也纳会议前增产，继续坚称目前国际市场原油供应充足，欧佩克没有必要增加原油产量，认为目前油价高涨是由炼油能力紧张所致。

　　欧佩克5月份原油产量因尼日利亚产量减少而下降。美国能源情报署认为不包括伊拉克和安哥拉在内，受石油生产配额限制的10个欧佩克成员国5月份原油日产量为2631万桶，比4月份日产量低16万桶。美国能源情报署在6月份《短期能源展望》中称，二季度初步数据显示，欧佩克原油产量与一季度基本持平。

　　市场认为欧佩克近期增产可能性很小。如果欧佩克坚持采取限产措施，预计原油和汽油市场在今后几个月将继续吃紧。

　　(2)炼油瓶颈无法使汽油库存大幅增加

　　在夏季需求旺季和汽油高毛利的刺激下，美国检修和故障停产炼油厂现正竭力恢复生产，但在6月初的两周，开工率只有89.4%，是过去15年来同期最低的。美国汽油和柴油质量规格提升和冬季以来装置故障频发使得炼油厂开工率一直低下。往年在夏季来临前炼油厂的开工率已经提高到95%左右，而今年4-5月份的平均开工率只有89.5%。

　　进口量接近创记录水平，弥补了国内产量的不足，美国汽油库存在过去7周上升了1020万桶，但2.033亿桶的库存量仍比一年前少4.7%。

　　3、飓风天气与产油国的政治局势将进一步推涨油价

　　2005年两场灾难性飓风曾给墨西哥湾沿海地区的油气开采和炼油设施造成巨大破坏。在经过去年比较平静的大西洋风暴季节后，4家美国和1家英国政府或民间气象机构都预报今年飓风多于去年，但少于2005年，一般预料将有10余场热带风暴，包括8场左右飓风，其中3-5场强度较大。

　　尼日利亚武装分子再次破坏了日产量为8.2万桶的产油设施，同时尼日利亚石油工会宣布举行大罢工，以此来反对价格上涨、私有化以及调高燃料油的价格。尼日利亚原油日生产能力为260万桶，但由于持续发生针对外国石油公司的绑架袭击事件，目前尼日利亚石油产量约有83.8万桶／日已经关闭。随着尼日利亚内部矛盾的不断演化，更多的外国油田有可能成为武装分子袭击的对象。此外，巴西主要石油工会也可能在7月5日后开始为期5天的罢工，旨在降低Petrobras产出。巴西在南美拥有第二大原油储备。

　　其次，中东地区的紧张局势仍未平息。尤其是伊朗核问题，成为埋在国际原油市场中的一颗炸弹。一旦引爆，后果不堪设想。伊朗态度强硬，在国际大国的强大压力下，不但没有收敛，反而一再扩大自己的核事业，和平解决这一争端的可能性似乎越来越小。

　　因地缘政治局势紧张，欧佩克减产以及对飓风影响的担忧，6月22日，接受路透月度访问的33位分析师将今年平均油价调升至近63美元。分析师预计，布伦特油期货今年的平均价格将在每桶62.98美元，较上月路透调查预估值高出66美分；WTI今年平均价格在62.78美元。一季度，布伦特油平均为58.63美元，二季度可能超过67美元。

　　欧佩克迄今拒绝在9月份该组织开会前增加供应量，而需求在三、四季度的季节性增长趋势可能使原油供应变紧。在油品供应趋紧的情况下，飓风天气威胁和产油国政治局势风险可能驱使油价继续走高，并可能短暂升至近80美元的纪录新高。