资本市场显现蝴蝶效应 上下游石油企业冰火两重天

    市场反应

　6月3日傍晚，茂名石化乙烯厂2号裂解装置停车起火后，整个乙烯厂进入停产状态。这个以聚乙烯为主要产品的工厂年产能为64万吨，占中国石化乙烯总产能1/6、中国乙烯总产能1/10。截止到记者发稿，茂名石化已经恢复了36万吨的产能，而其受损较严重的2号装置尚未恢复生产。

　有分析认为，照此计算，大约占中国乙烯总产能的4%产能不能确定恢复时间，对整个市场影响应该不大。但资本市场对此的反应却并不平静：自火灾发生之日起，国内线性低密度聚乙烯(LLDPE)期货价格和现货价格在长时间沉寂后爆发，3个交易日涨幅高达10%。“聚乙烯期货和现货价格疯涨源于5月30日，茂名石化火灾成为了此番上涨的助推剂。”中信建投期货分析员朱遂科表示，资本市场明显放大了茂名石化火灾的利空影响。

　期货现货齐头疯涨

　中国石化乙烯减产、国际油价高企以及地震引发的需求增长等已经触发塑料价格走高的心理预期，而茂名石化乙烯厂停产无疑又使这种预期放大了。

　“资本市场是最敏感的，特别是茂名石化火灾发生后，损失尚未评估出来时，LLDPE主力合约0809(2008年9月到期的聚乙烯合约)便遭受爆炒，创下该产品上市以来最大涨幅。”朱遂科表示，LLDPE自上市以来走势非常平稳，5月30日价格开始启动上扬，造成这种上扬的主要原因是中国石化承诺保证灾区用油、三夏用油，而减产聚乙烯11%产能所导致。

　来自大连商品期货交易市场的信息显示， 6月以来，国内线性低密度聚乙烯(LLDPE)期货价格和成交量涨幅惊人，从5月30日15000元/吨飙升至6月2日16000元/吨上方，且成交量明显放大，而此时尚未发生茂名石化火灾。

　至6月11日下午收盘，大连商交所LLDPE主力合约0809收于16051元每吨，较6月6日最高16780元每吨回落4%左右。

　朱遂科分析，中国石化乙烯减产、国际油价高企等原因使得乙烯价格上涨，但是空间并不大，供需关系趋于平衡。在茂名石化火灾前，LLDPE价格上涨至16000元/吨上方已经达到了预期。火灾发生后，尚未确定损失使得LLDPE遭遇爆炒，近期中石化表示火灾对市场影响不大，又使得LLDPE价格冲高回落。

　“这是典型的资本蝴蝶效应，打破了原来平衡的供需关系。”朱遂科说。LLDPE现货市场价格随之出现暴涨，刚开始的时候每日约上涨100到200元不等，当茂名石化火灾后，LLDPE现货出厂价格单日涨幅最高近千元。

　下游企业怨声四起

　茂名石化火灾并非只影响到LLDPE期货、现货市场。上下游企业也是悲喜相伴，冰火两重天。

　由于国内国际原油价格严重倒挂，导致石油冶炼行业一直亏损。此番LLDPE价格上涨背后，最大的赢家莫过于各石化企业。

　资料显示，6月4日到5日，LLDPE出厂价格，齐鲁石化上涨700元/吨，中原石化上涨700元/吨，广石化上涨900元/吨，吉林石化上涨900元/吨。市场主流出厂价格已达14750~15200元/吨。

　而贸易商们借此机会囤货待沽，现货市场报价混乱。数据显示，自5月26日以来，各大石化公司出厂价涨幅已超千元，其中广石化上涨1200元，扬子石化上涨1100元，齐鲁石化上涨1000元。

　由于茂名石化和广东石化均位于广东，目前一个起火一个停产，导致华南市场6月5日贸易商再度大幅提价，LLDPE现货最高报到16500~18000元/吨。

　一位业内人士称，在此番LLDPE疯涨前，所有乙烯生产企业全部亏损，大约每吨亏损300~500元，依靠国家政策补贴度日。“此次每吨上涨近千元，石化企业成为最大受益方。”

　目前聚乙烯主要用于生产各种塑料制品。广发证券分析员曹新认为涨价带给下游企业的成本压力自是不小，“短期来看，涨幅过大无法让下游企业接受，价格会适当回落，事实上自LLDPE6月6日出现最高价格后，也在适当回调”。而长期来看，聚乙烯整体需求增长并不大，LLDPE会持续这个价格，上涨空间并不大。

　虽然缺乏上涨空间，但此番上涨依旧导致下游的塑料制品公司怨声四起。江苏琼花(002002)表示，聚乙烯价格的持续上涨，对公司造成了很大的影响，这也是造成公司亏损的部分原因。中达股份(600074)也认为聚乙烯(LLDPE)价格的大幅上涨，给公司造成较大影响，因为公司聚乙烯全部靠外购，原材料价格一天一个价，公司正打算继续提价，希望能通过提高售价把成本转嫁出去。海螺型材(000619)、国风塑业(000859)、佛塑股份(000973)等国内塑料巨头也纷纷表示，原材料的上涨吞噬了原本已经很狭小的利润空间。

　兴业证券行业分析师方磊认为，塑料制品行业应当可以说是一个夕阳行业，行业景气度不高。现在聚乙烯 (LLDPE)期货价格不断上涨，给塑料制品行业公司带来很大的成本压力。对于未来走势，他认为随着原油价格的高位运行，成本的不断上扬，聚乙烯价格还会上涨，但空间不大。

　LLDPE价格此番上扬中，唯有中石化既喜又悲。喜的是持续亏损的乙烯可以盈利了，悲的是自家的生产主力受火灾影响无法恢复百分之百产能。