天威保变：英利新能源纽约上市 收益不增反降

      6月8日，英利新能源在纽交所实现上市。英利新能源是天威英利控股股东，该公司此次上市资产主要就是所持天威英利股权，募集资金也将用于天威英利的发展。天威英利第二大股东正是A股上市公司天威保变，按理说，天威英利通过第一大股东的上市得到发展，对天威保变也是一个利好，但是研究员却认为，英利新能源的成功上市，短期看反而不利于天威保变的股价。

　　资料显示，天威英利2006年实现主营业务收入20亿元人民币，净利润2.8亿元人民币，为天威保变贡献利润达1.35亿元，占天威保变净利润的68.23%。2006年4月，天威英利在保定启动三期扩建工程，到2010年该公司的硅片、电池、组件的产能将分别达到600兆瓦。但是，就在天威英利海外上市期间，天威保变所持有其股份不断被稀释。天威英利成立于1998年，截至2005年8月，天威保变和英利集团在其中的股比为51%和49%，不过2006年8月风云突变，英利集团单方面增资，天威保变持股变为49%。而到了此次上市，天威保变的持股比例仅剩26.4%。

　　研究员认为，股份变动意味着天威保变将减少从天威英利手中获得的投资收益，以2006年的各项收入作为参考，一旦天威保变的权益减少到26.4%，那么天威保变的投资收益也将缩减到7392万元，收益减少6108万元，相当于同年天威保变的净利润减少了45%。

　　此外，与市场期望的不同，英利新能源上市当天即破发，当天报收10.5美元，上市首日全天下跌4.55%，这也会拖累天威保变目前的股价表现。西南证券研究报告认为，近期在美上市的中国内地光伏企业较多，股价表现多半不好，并且天威英利2007年第一季度及2006年8月7日至12月31日的销售净利润率很差，原因主要是毛利率下降、管理及一般费用增长，因此，尽管天威保变作为景气行业的龙头且有与集团资产整合的预期，但其二级市场股价明显偏高，维持“卖出”投资评级。

　　１１日，天威保变临时停牌一天。