安源股份：绝对价位最低、后续重组可能性极大的煤炭股

      伴随着不断的调控，股市的估值水平却是一路走高。目前A股市场的平均静态市盈率水平与动态市盈率水平分别高于全球主要市场平均水平约22倍和11倍。如果估值水平进一步提升，则需要包括实体经济增长、充裕的资金等方面提供新的推动力。而从目前情况看，上市公司的利润增长趋势在中期已有一定放缓迹象，连续加息的负面影响也在逐步累积。因此目前的A股依靠上市公司常规性的、内生性的业绩增长只能维持股市的慢牛走势，只有外延性的资产、利润快速扩张才能使上市公司业绩出现超常规的快速增长，才能以动态的业绩高增长迅速降低目前看来高企的静态的估值水平。因此那些具备持续性资产注入可能的品种存在投资机会，如煤炭板块中具备后续重组概念的的二线滞涨品种——安源股份。

      安源股份（600397）：

      公司的前身是安源煤矿,江西省煤炭集团去年重新接管了公司，现通过全资子公司丰城矿务局及萍乡矿业集团共持有安源股份50.2%股权。公司管理层按照"做稳做实煤炭产业、做优做精玻璃产业、做强做大客车产业"的经营战略，2007年上半年实现营业收入56,843万元，较上年同期增长了8.14%，实现营业利润1,118.16万元，较上年同期增长了122.55%，实现净利润902.99万元，较上年同期增长了120.08%。

      9月10日公司发布公告，拟与宁波旗滨集团有限公司合作设立萍乡浮法玻璃有限公司，并把51%的控股权交给旗滨集团。萍乡浮法玻璃有限公司现有两条生产线的改扩建完成后，产能由现有日熔化量900吨提升至日熔化量1200吨；其中优质玻璃生产线日熔化量不低于700吨。同时，为了摆脱客车业务连年亏损对于公司所造成的拖累，控股子公司安源客车制造有限公司与匈牙利客车有限公司签署《合资协议书》，拟由双方共同出资组建一家中外合资企业。匈牙利是在世界客车生产行业具有最发达生产技术的国家之一，HBUS公司在匈牙利属于依卡鲁斯客车股东集团，专业于研发和生产客车的子公司。HBUS保证利用国际市场网络关系为合资公司提供国际订单，在2008年之前合资公司建设年产1000辆大中型客车的生产规模。由此我们可以清晰地看到公司的突破方向，即逐步把玻璃和客车作为投资业务交给更加专业更加有实力的战略合作伙伴打理，而安源股份则集中精力做强做大煤炭业务。这也印证了江西省煤炭集团在去年12月24日的收购书上称“将致力于把安源股份打造成为集团连通资本市场的桥梁和资本运作的平台, 逐步将后备优质煤炭资产置入上市公司”的表态。

      江西省煤炭集团入主后已把丰城曲江煤炭开发有限公司90%的股权注入,曲江公司设计能力90万吨,可采年限在50年以上,煤种为主焦煤, 为国内稀有煤种,可保证精煤发热量平均在7000大卡以上,是优质的冶炼煤, 动力煤,被誉为"江南第一井".今年以来，受电力、冶金、化工等下游行业的拉动，煤炭市场需求稳定增长，煤炭价格继续上扬，曲江公司商品煤产销量同比大幅增长，今年上半年煤炭产品实现销售收入2.02亿元，同比增长了73％。

      江西省煤炭集团现下属企业包括萍矿集团公司, 丰城矿务局,英岗岭矿务局和乐平矿务局,有生产矿井35对, 原煤年产量850万吨左右.未来可以置入安源股份的后备煤炭资产有以下几个 1)沿沟煤矿，全矿区总储量10258.55万吨，矿井设计生产能力90万吨，预计年净利润可达到2000万元；(2)宜萍煤矿，矿井设计生产能力21万吨，预计投产后年平均净利润950万元；(3)丰龙煤矿，主要煤种为焦煤，设计生产能力90万吨/年，预计年净利润可达到3500万元。这4大煤矿已占江西省煤炭集团净利润一大半，且是优质冶炼煤、动力煤。一份清晰的整体上市路线图隐约可见，公司未来发展值得期待。

      中国神华海归以及国际油价大涨引发市场对煤炭等资源股的追捧，作为绝对价位最低、后续重组可能性极大的煤炭股，该股自7月初以来震荡上扬，9月10日该股突破5月高点之后回抽，周二在大盘大幅震荡背景下封死涨停，标志着回抽确认获得成功，后市有望继续升