煤炭行业：整合带来新契机

      供应关系紧张带来价格回升

　　由于全球最大煤炭进口国日本经济的快速增长导致国际煤炭需求增长，而煤炭出口大国中国减少了国际煤炭供应量，因此，国际煤炭价格自2006年11月以来保持较为强劲的上涨态势，可以预计未来一段时间里，国际煤价将继续高位运行。

　　随着国家对煤炭行业调控政策效应逐步显现，煤价可能展开新一轮升势：预计2007年将是投产高峰期，2008年后煤炭投产规模将会逐步减少，而下游的煤炭需求增量仍然会维持较高的水平，因此2008年下半年开始煤价可能展开新一轮升势。预计2008年供应缺口将达2000万吨。

　　行业整合带来新契机

　　煤炭一直是我国的最主要的能源，是我国战略上最安全和最可靠的能源。过去很长时间我国煤炭生产一直处于“多、小、散、乱”的局面，生产方式粗放落后。随着国家对煤炭安全日益重视，对煤炭企业的整顿力度不断加大。2005年全国因安全生产关闭的小煤窑合计5243个，占全国煤矿总量的24％，关闭数量超过了市场预期，2006、2007年仍延续此趋势。

　　在未来的几年里，我国煤炭行业的发展将以整合为主、新建为辅。对中小煤矿实施整合改造，实现资源、资产、技术、人力等生产要素的整合和重组。按国家规划，2010年我国煤炭产量控制在26亿吨，新增煤炭产量以大型煤矿为主，中型煤矿为辅。另外，随着煤炭行业安全生产和环保压力加大，各个煤炭省份正在考虑通过延伸煤炭的产业链，从煤炭产业中获取更多的价值，使煤炭对地方经济的贡献度和贡献期得到双重提升。

　　企业价值重估

　　煤炭企业现有资源价值应该重估：2006年10月，国务院批复了《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点的实施方案》，决定在全国8个煤炭主产省区推广矿业权制度改革。这将提高新进入煤炭开采行业者的门槛，同时也会触发对现有煤炭上市公司已经取得采矿权煤炭的资源价值重估。

　　中国煤炭企业理应享有估值溢价：中国煤炭企业的发展前景远优于美国同业。2004～2030年，美国煤炭产量年均增长约1.5％，而中国煤炭产量增速将是美国的两倍达到3％。