煤炭行业：景气度将持续延伸

      有业内分析报告认为，煤炭供求在未来将保持紧平衡，支撑煤炭行业景气。预计到2007年～2009年煤炭产量增长12％、11.9％、11.3%，价格同比增长12.94％、12％、12.05％。制造成本分别上涨11％、11.4％、11.4％。根据行业模型测算吨煤利润同比增长23%、20%、19%。

　　从成长性角度来看，中国很多煤炭上市企业未来几年的销售增长率将高于国外同行业水平。因此，对高成长性企业估值水平应该给予相对溢价。建议投资者关注具有良好成长性的天地科技、神火股份、开滦股份、兰花科创、伊泰B股和具有估值优势的平煤天安，资产注入预期的潞安环能、大同煤业、平煤天安、国阳新能和恒源煤电，以及存在电解铝资产注入预期的神火股份。

　　天地科技：优质资产注入

　　天地科技（600582）在采掘装备、自动化装备、洗选装备等细分领域具备自主创新能力，具有为煤矿提供一揽子解决方案的综合服务能力。天地科技正在积极推进股权激励，预计激励完成后，煤科总院将有积极性把旗下的优质资产注入，这将进一步增强其竞争优势。

　　预计2007-2009年每股收益分别为1.57元、2.20元和2.75元(煤炭采选业务分别为0.30元、0.40元和0.55元)，分别给予煤炭采选业务和煤炭服务业务20倍和30倍市盈率估值水平，2007-2009年估值结果分别为44.1元、62.0元和74元。

　　潞安环能：具有成本优势

　　潞安环能（601699）市场地位和技术进步优势等方面值得看好。公司2006年上市募集资金投向屯留矿因为采矿权障碍，在2006年公司经营中没有体现业绩。预计公司在2007年会以注册子公司，收购股权的方式，将屯留矿收购进来。

　　公司的喷吹煤主要由贫瘦煤加工而来，具有成本优势。更为重要的是，公司是国家喷吹煤基地，在市场上具有一定定价权。另外，公司是煤炭企业中，管理效率较高的企业，历史上经历行业周期性波动，仍然能够保持盈利能力。

　　预测公司2007年每股收益为1.81元、1.85元、2.21元。考虑到公司技术进步和煤炭品种市场地位，国家经济快速发展对能源依赖，给予公司“买入”评级。