煤炭可持续发展基金对盈利不影响

     从3月1日起山西省正式实施煤炭可持续发展基金政策。征收可持续发展基金。目前可持续发展基金中适用煤种征收标准按照动力煤14元/吨，无烟煤18元/吨，焦煤20元/吨。其中，矿井核定产能规模调节系数按照矿井规模确定，具体分三个档次，45万吨/年以下系数为2，45-90万吨/年系数为1.5，90万吨/年以上系数为1.0。

　　由于煤炭行业可持续发展基金的征收，山西省煤炭企业运行成本将增加14-20元/吨。但由于年初山西煤炭企业在供销衔接会上，平均上涨幅度为3%-5%，在10-30元之间。一些优质煤炭企业，如，山西焦煤集团、西山煤电主焦煤、肥煤、电煤煤价格上涨30元/吨同时，在购销合同中，增加附加条款转嫁政策性成本上涨以锁定公司利润水平。因此，开征煤炭可持续基金将增加煤炭企业运行成本，但不会导致山西煤炭上市公司毛利水平下降。

　　2006年山西省煤炭出省销量完成4.66亿吨，同比增加3358万吨，平均价格比2005年提高了15.43元／吨。2007年山西省签订出省煤炭供需合同量4.959亿吨，吨煤合同综合价格同比提高了20.6元。

　　从目前煤炭行业估值水平和未来的成长潜力看，煤炭行业上市公司仍然处于估值相对偏低的状态，估维持对山西煤炭行业的“推荐”评级。建议重点关注具有资源优势和产品定价能力的“西山煤电”以及具有增长潜力的“大同煤业”。

　　西山煤电（000983）是目前国内主要生产优质炼焦煤品种的上市公司，公司控股集团是国内最大的炼焦煤生产商，在国内焦煤行业中具有较强的议价能力，2007年煤炭衔接会上市公司焦煤产品上涨幅度较高，煤炭价格涨幅已经超过可持续发展基金10元，同时，在销售合同中通过附加条款锁定公司产品的利润水平。因此，此次征收可持续发展基金对公司基本上不存在影响。

　　大同煤业（601001）是山西省的主要动力煤生产基地，此次公司煤炭吨煤缴费14元可持续发展基金，目前煤价涨幅已经完全抵消成本上涨，此外，公司募集资金项目将在未来两年产生效益。此次，征收可持续发展基金对公司业绩不存在明显影响。

　　一、2007年3月1日山西省开始征收煤炭可持续发展基金。

　　2007年3月10日下午，山西省长于幼军主持召开省政府第97次常务会议。研究并原则通过《山西省煤炭可持续发展基金安排使用管理实施细则试行》《山西省煤炭可持续发展基金征收管理办法》和《山西省分离国有重点煤炭企业办社会职能实施意见》，决定按国家有关部门要求从3月1日起实施煤炭可持续发展基金政策，这也标志着山西煤炭工业可持续发展试点工作正式启动。

　　根据山西省政府有关规定；煤炭可持续发展基金的使用重点投向企业无法解决的区域生态环境治理，资源型城市和重点接替产业发展、因采煤引起的其他社会性问题。要按照“规划先行、统筹安排、分级管理、专款专用、国库集中支付”的原则，编制基金使用规划，实行计划管理、项目管理和预算管理制度。要根据经济社会发展规划和每年的工作重点将基金使用落实到具体项目上，集中力量办大事，并明确部门职责和使用程序，对基金征收和使用严格把关并实施全方位、全过程监管，保障基金科学合理使用，提高基金使用效益。