煤炭行业：稳定需求推动行业景气

    根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测（2008年）调高幅度居前的30只股票中，行业分布较为集中：金属与采矿、房地产行业各有5只入选，排名第一；煤炭行业有4只入选；化工品及电子设备与仪器行业各有3只入选，其余行业较为分散。

　　今年年初国际煤价大涨，目前国际动力煤价格已较去年翻番。在国际原油价格高企及全球能源消费重心转移的背景下，国际煤炭价格上涨将是长期趋势。从单位热值费用角度比较，原煤的单位热值费用仅仅是原油的1/3，是相当经济的替代能源。东方证券认为，从长期看，中国煤炭行业的高景气度不仅建立在国内需求的稳定增长上，还建立在，中国煤炭供应的40%来自于安全性、稳定极差的小煤矿这一先天性缺陷之上，因此，随着小煤矿的产量达到峰值，未来，中国煤炭供应仍然将会呈现持续偏紧的态势，行业龙头公司将会有广阔成长空间。上海证券则表示，由于我国仍然处于经济发展的高速时期，工业的持续快速发展以及城镇化水平的不断提高，都对能源产生了较大的需求，因此维持行业投资评级为"有吸引力"。2季度的投资机会仍然来自于收购资产、延伸煤化工产业链、价格上涨带来盈利能力提升的公司。

　　本周入选的30只股票中有5只股票的2008年预测市盈率小于20倍，环比上周略有增加。大于30倍的有13只，环比上周明显减少。从今日投资个股安全诊断来看，21只股票的安全星级为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择平煤天安（601666）和盐湖钾肥（000792）给予简要点评。

　　★★★★平煤天安（601666）：焦煤价格上涨中最大受益者

    平煤天安（601666）目前拥有11座煤矿，剩余可采储量12.5亿吨，主要煤种为1/3焦煤和肥煤，主要产品为动力煤和冶炼精煤，用于发电、冶金等行业，核定总产能为2441万吨，剩余服务年限51年。
　　雪灾没有影响公司一季度销售，精煤销量与去年同期持平，动力煤销量略有增长。公司煤炭销售中约有40%针对湖南及湖北地区的钢铁及电力用户，然而沟通表明，在国家确保电厂用煤的政策推动下，公司电煤产能完全释放，1月、2月产能较去年同期略有增长；而公司精煤销售依然顺畅，销量与去年同期基本持平。
　　2008年焦煤合同价格较2007年均价调高30%，动力煤均价调高12%左右。公司地处中原腹地，距离华中地区较山西、内蒙等产煤地区更近。多年来，公司秉承"4+1"主导的销售策略，主要销售对象集中在湖北、湖南、河南、江西及长江沿线地区，公司在该区域内生产规模最大，定价主导能力最强。由于采取贴近市场、客户对象多元化的销售政策，公司价格弹性更高，合同煤提价幅度基本与市场同步。
　　依靠资本市场做强做大的决心明确，公司有再融资收购集团成熟及在建矿井可能。平煤集团及公司的管理层深刻感受到-企业规模及持续获取资源的能力，将决定其在市场上话语权的高低。为此，集团积极寻求新资源、新产能，且明确表示上市公司是集团煤炭资产运营的唯一主体。目前，集团已经获得陕西彬常矿区12亿吨的探矿权，取得成本在12亿左右；而平顶山矿区内夏店矿及首山二期的地质详查工作业已展开，08年有望取得探矿权；其次，集团内瑞平及平禹两个热电联营公司也有作为成熟资产放入上市公司的可能。如若公司在2008年顺利融资，那么公司年均15%-20%的EBIT增速将再延续5年以上。
　　申银万国表示，理想状态下公司2008年一季报增长幅度应在100%以上，08年全年业绩增长应在80%以上。受人工、材料、维修成本加速上涨影响，公司2007年业绩或降低于预期，将2007年EPS由1.15元/股下调至1.04元/股。然而公司在华中地区享有突出的定价优势，并制定了相对灵活的销售政策。在08年焦煤综合提价超过30%、综合销量增加6%的假设下，公司08年EPS的理想值将在1.80元/股，成为焦煤价格上涨中最大受益者。
　　今日投资《在线分析师》显示：公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.13元、1.61元和1.90元，对应动态市盈率为35.5、25和21倍；当前共有7位分析师跟踪，3位分析师建议"强力买入"，4位分析师建议"买入"，综合评级系数1.57。