短期内煤炭供需仍偏紧 煤价或将加速上涨

    5月份以来，国内煤炭价格尤其是动力煤价格呈现加速上涨态势，在煤价屡创新高的同时，煤炭库存则呈现持续下降的态势。东方证券认为，造成近期煤价大幅上涨，库存持续下降的主要原因在于煤炭供应增速低于需求增速。

    在供求偏紧的背景之下，四川的地震灾害将会加剧全国煤炭供求紧张的局面。四川2007年原煤产量高达9558万吨，地震灾害已经导致当地煤矿大面积停产，电力企业煤炭库存下降，随着需求的恢复，东方证券认为煤炭缺口将逐步增大。

    为了全国缓解煤炭供求紧张的局面，保证夏季用煤高峰需求，发改委近日明确要求各煤炭主产省加快小煤矿复产验收进度，同时要求今年夏季用电高峰期间发电企业库存不低于15天。东方证券认为，加快小煤矿复产进度短期内对缓解市场紧张局面作用不大，而发电企业提高煤炭库存则会加剧供求紧张的局面。

    从需求看，一方面四川地震导致当地煤矿减产，变相增加全国煤炭需求；另一方面，电力企业库存要增加到15天以上，也将形成新的需求。而供应方面，由于国有重点煤矿增产空间不大，因此从国内看，满足两个新增需求因素只能依靠提高小煤矿产量。

    但东方证券认为，相对于需求的增长，小煤矿复产进度加快并不会带来产能显著增长，更不会对市场产生较大冲击。首先自春节雪灾期间以来，政府就要求加快小煤矿复产进度，而从实际产量来看，并无显著增长。到目前为止，没有复产的合法煤矿本身规模很小；其次，合法煤矿成为2008年以来事故发生的主体，各地方政府难以放松小煤矿安全治理整顿；第三，随着奥运会的临近，安全问题的重要性与日俱增，因此小煤矿的大规模复产本身就不太现实。

    综合来看，短期内新增供应难以满足新增需求，国内煤炭供求紧张的局面在未来将会进一步加剧，煤价或将加速上涨。而为了保证国内煤炭需求，不排除政府再次限制煤炭出口的可能，同时随着国内煤炭价格的上涨，煤炭进口也将会大幅度增长，二者将共同推动国际煤价上涨。