2008年煤炭行业中期投资策略

    高煤价下行业景气的可持续性广受关注，我们认为准确判断供需形势才是行业景气走向判断的逻辑起点。
　　惯性需求和能源替代决定了煤炭需求下滑将显著滞后于经济周期回落。

　　我们认为以煤炭、石油为代表的化石能源才是真正稀缺的资源，多因素交织下中国煤炭供给的结构性失衡将长期存在。

　　资源约束和旺盛需求使煤炭在通胀背景下通过持续提价具备成本转嫁能力，2008年行业利润增速将处于全面领先地位。

　　我们建议继续超配煤炭行业并继续看好市场化条件较高的炼焦煤子行业，关注能源价格改革过程中具备核心竞争能力的动力煤生产企业。