煤炭行业：投资具备全球定价影响力的基础能源

    煤炭将成为未来中国唯一具备全球定价影响力的大宗商品。作为基础能源的中国煤炭行业，投资机会来自其地位、经济运行质量的根本改善。煤炭已成为中国能源产业利益转移趋势中的受益者，预期未来利润仍可以向上合理转移。在宏观经济保持持续、较快发展的背景下，我们对2008年煤炭行业基本面趋势保持相对乐观的判断及预期。

　　煤炭供求关系将继续维持平稳格局、运力瓶颈效应更加明显；煤炭价格的市场化趋势不可逆转，认为成本上升对2008年煤企利润侵蚀程度会降低，煤炭行业盈利空间将扩大；市场期待已久的煤炭行业资产注入与整体上市值得期待。

　　就2008年煤炭行业的投资思路而言，我们始终强调“安全边际”，继续看好景气上升、价格上涨背景下的煤炭行业投资机会。具体而言，煤炭价格上涨、融资高潮与产业整合背景下的资产注入是2008年煤炭行业最重要的投资主题。

　　行业景气风险来自宏观经济，板块潜在风险主要是政策成本上涨。