招商证券：库存结构变化导致坑口煤价上涨

    由于加大煤炭铁路运输保障电煤供应，致使煤炭库存结构发生了较大的变化，这种效应累计导致近期坑口煤价上涨，中转地煤价回调。招商证券预期，炼焦煤合同价格将继续上涨，新财年的出口价格将也将大幅度提升。

    首先，山西煤炭坑口价格上涨。山西动力煤、主焦煤近期上涨30-50元/吨，山西无烟煤价格近期上涨10元/吨。中转地秦皇岛煤价回调：3月17日，中转地秦皇岛大同优混、山西优混和山西大混价格较2月中旬的高点分别回调20元/吨、20元/吨和35元/吨。政府全力保障电煤供应，加强铁路运输的政策的效应逐渐显现。

    从国际市场看，澳煤BJ现货价格回调。3月20日，澳大利亚BJ现货价格为125.75美元/吨，较上期下跌了3.7美元/吨。但与国内同等发热量（5500大卡）的山西优混秦皇岛港口平仓价605 元/吨相比，澳煤BJ价格较国内高出325元/吨。

    招商证券认为，由于加强铁路运输、保障电煤供应，致使煤炭库存结构发生较大变化—库存从煤炭主产地转向中转地，这种效应累计导致近期山西坑口煤价上涨，中转地煤价回调。预期未来炼焦煤合同价格将进一步上涨，2008 新财年的出口合同煤价将会有较大幅度提升。