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国企花一年时间购巴西电力企业股权,还没捂热就出售欲意何为?

日期:2019-05-24    来源:中原新闻网

能源资讯中心

2019
05/24
16:51
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关键词: 国家电网 风电场 生物能发电厂

  不惜打拉锯战也要拿下的企业半年内脱手,国家电网打什么算盘?国家电网花费一年多时间,以人民币70亿元直接收购巴西新能源发电企业CPFL Renováveis 48.39%股权。为帮助巴西附属配电企业CPFL整合电力产业链,刚交割完数月,国家电网又决定将股权以同等价格卖出。
 
  5月21日,巴西最大私营配电公司CPFL Energia S.A.(下称CPFL)发布公告称,正跟母公司中国国家电网下属巴西分公司协商,以期收购其手中直接持有的新能源公司CPFL Renováveis S.A. 所有股份。当前,标的公司由CPFL间接控股。
 

 
  2016至2017年底,国家电网巴西分公司通过三次收购,将所持CPFL 股份增持至94.75%,累计花费了246.5亿巴西雷亚尔(约合人民币487.7亿元)。
 
  CPFL 2018年第四季度财报显示,截至2019年3月,其间接持有CPFL Renováveis 51.56%股权,而国家电网则直接持有48.39%股权。
 
  上述收购完成后,CPFL将持有CPFL Renováveis几乎全部股权,除了其少数股东所持股权。
 
  就上述交易,CPFL解释称,这一收购符合公司业务重组的战略,可促成其与CPFL Renováveis的协同效应。
 
  当前,巴西国内主要依靠水力发电。CPFL Renováveis主营新能源业务,提供包括风能电场、小型水电站、太阳能、生物能发电厂等服务。其当前在巴西运营95家电厂,包括40家水电站和45座风电场,覆盖当地超过900万居民。
 

 
  CPFL Renováveis电厂分布 
 
  2018年,CPFL Renováveis总业务收入达到20.44亿雷亚尔,同比下降了1.1%;净利润约为1.19亿雷亚尔,同比大涨504.5%。
 
  CPFL是巴西运营已超过百年的私营电力企业,占据当地配电市场约14%份额,业务覆盖至巴西超过679个市镇,以及逾950万居民。2018年,CPFL合并业务总收入达到426.26亿雷亚尔,同比增长6.4%;净利润则约为21.66亿雷亚尔,同比增长74.2%。
 
  出售之前,实际上,国家电网收购CPFL Renováveis 48.39%股权,还曾经历了一番折腾。
 
  2017年,控股CPFL之后,国家电网也间接成为了CPFL Renováveis的实际控股股东。
 
  根据巴西《证券法》,在控股股东变更的交易中,标的公司剩余少数股权股东拥有一项随售权(Tag-Along Rights),可在控股股东变更后,卖出所持股份。而新的控股方则须向剩余股权股东发出要约,收购其手中的公司股权。
 
  由此,2017年2月,国家电网发起对CPFL Renováveis 剩余股权的收购,报价为12.2雷亚尔/股(约合23.78人民币/股),预计收购金额30.6亿雷亚尔(约合人民币51亿元)。
 

 
  巴西雷亚尔 来源:网络
 
  但事情进展并不顺利。在CPFL Renováveis 少数股东的抗议下,2018年2月20日,巴西证券交易委员会(CVM)向CPFL Renováveis发去文件,指责国家电网报价过低。巴西证交会认为,基于市场分析价格等客观数据,该收购价应不低于16.69雷亚尔/股(约合32.54人民币/股)。
 
  这意味着如果按照巴西证交会提出的价格交易,国家电网需要额外支出超过10亿雷亚尔(约合19.5亿人民币)。
 
  由此,国家电网与巴西监管方、CPFL Renováveis少数股东展开了拉锯。
 
  2018年6月,国家电网巴西分公司重新提交文件,将价格提高至13.81雷亚尔/股;在巴西监管方要求下,9月份,国家电网再次提高价格至14.6雷亚尔/股。这次,巴西监管方终于同意,国家电网巴西分公司也以该价格,于10月正式向CPFL Renováveis其他股东发出股权收购要约。
 
  但在之后的11月29日,国家电网收购的实际最终价格再次增加,达到16.85雷亚尔/股,较要约价格溢价15.4%。其收购总金额也确定为41亿雷亚尔(约合人民币70亿元)。
 
  在上述出售交易中,据CPFL公告,尽管其尚未与国家电网确定最终价格,但后者初步意向价格同样为16.85雷亚尔/股。
 
  尽管当前交易价格尚未达成,但是CPFL在公告中指出,公司管理层已经同意,着手与CPFL Renováveis的业务重组和融合,主要行动将包括管理结构变动、公司重组研究等。

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